麦哲学术：JAE（JOURNAL OF ACCOUNTING AND ECONOMICS，会计与经济学研究）2019年12月

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本文转编于微信公众号：麦哲学术

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1.  对软信息的理解：解释偏差和贷款质量

Makingsense of soft information: interpretation bias and loan quality

作者：Campbell D, Loumioti M, Wittenberg-Moerman R

我们探讨了认知约束和行为偏差是否阻碍了私人借贷中软信息的处理和理解。利用信用合作社内部报告系统的数据，我们描述了可能影响贷款决策的三种约束和偏见：有限注意力、特定任务的人力资本以及共同身份。我们发现，当信贷管理员工作繁忙或周末前或者国定假日前后，软信息会导致贷款质量下降；当信贷管理员有销售经验时；当信贷者和借款者都是男性时，上述结果依然成立。我们提供了在贷款决策中使用软信息的非代理相关成本的证据。

2.  对“软信息的理解：解释偏差和贷款质量”的讨论

Discussionof “Making sense of soft information: Interpretation bias and loan quality”

作者：Vashishtha R

Campbell, Loumioti，和Wittenberg-Moerman(2018)，以下简称CLW，提供了关于人类认知限制对信用合作社中软信息处理的影响的证据。他们的研究结果表明，认知局限是金融市场获取软信息能力的一个重要障碍。在这个讨论,我描绘CLW的贡献和影响的结果,突出关键特性的实证分析,解决读者可能面对的解释困难,并指出一些限制和悬而未决的问题，以此获得对金融市场软信息生产的更全面的理解。

3.  理解“数字游戏”

Understanding the“numbers game”

作者：Bird A, Karolyi S A, Ruchti T G

盈余管理有两个众所周知的程式化事实：即意外收益（earning surprise）在零点处的非连续分布,积极的非经常性收益与正向异常回报相关。在盈余管理决策模型中，我们将这两个事实联系起来，在此模型中，经理权衡了达到盈余基准的资本市场收益和操纵成本。我们开发了一种新的结构方法来估计模型和揭示为观察到的成本函数。估计的模型参数产生了操纵公司的百分比、操纵的规模、操纵中的噪音以及足够的统计数据来评估识别涉嫌操纵的代理人。最后，我们使用萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley Act）作为政策实验，发现通过增加成本，该法案减少了36的均衡盈余管理。尽管收益增加了，但还是会出现这种下降，这与市场理性地减少对刚刚达到标准的公司的怀疑是一致的。

4.  作为盈余管理的初步证据（或对“理解‘数字游戏’”的讨论）

Movingbeyond histogram bin frequencies as prima facie evidence of earnings management(or a discussion of “Understanding the ‘numbers game’”)

作者： Joseph Gerakos

结构方法并不适用于会计中的每一个研究问题，但当研究人员对经济规模、反事实和福利感兴趣时，结构方法是有用的。Bird等（2019）证明结构方法可以应用于会计研究，特别是盈余管理领域。重要的是要记住，这项研究是推进盈余管理文献的第一步。进一步的步骤将包括改进管理者的成本函数，允许不同形式的操纵，以及显式地引入动态。

5.  当存在信用保护市场时，银行还会继续监控吗？

Dobanks still monitor when there is a market for credit protection?

作者：Chenyu Shan, Dragon Yongjun Tang, Winton A

信用违约互换（CDS）的兴起为债权人提供了一种基于市场的解决方案获得保护，但它也会影响贷款人对借款人的监控。我们发现，在某家公司的CDS开始交易后，该公司获得的新贷款不太可能需要抵押品，财务契约也不那么严格，甚至控制了内生性。当贷方更容易获得信用违约掉期，公司更安全，信用额度和基于业绩的契约时，效果会更明显。我们的证据与理论一致，即CDS交易的引入使贷款合同对质量更好的借款人更有效。

6.  中文题目贷方如何监控？对Shan，Tang和Winton(2019)文章的讨论

Howdo lenders monitor? A discussion of Shan, Tang, and Winton (2019)

作者：Demerjian P

信用违约掉期（CDS）是债务市场的一项重大创新，允许银行通过支付溢价将信用风险转移给交易对手。Shan，Tang和Winton(2019)探讨了CDS的可获得性是否会影响贷款人的监管激励。他们的论文发现，CDS导致了更为宽松的贷款条款（更少的抵押品和更宽松的契约），这与监管激励的减少是一致的。我考察了他们研究的几个方面，其中包括了贷款条款和定期存单是否应达到同样的目的，以及定期存单和非定期存单借款者之间的差异。总的来说，虽然作者提出了与他们预测一致的经验证据，但是样本的选择和研究设计可能限制了作者的结果的普遍性。

7.  分布不连续试验中满足或正拍行为的行列式建模

Modelingthe determinants of meet-or-just-beat behavior in distribution discontinuitytests

作者：Byzalov D, Basu S.

我们开发了新的基于多个解释变量的分布不连续测试，以分析围绕基准测试的“偶遇或刚好击败”行为。这些测试结合了Burgstahler和Dichev(1997)的模型，即使用灵活的统计模型解决现有测试的重要限制，满足或刚好满足直觉。我们的方法大大优于基于逻辑的分布不连续决定因素的测试，并改变了对收入不连续文献中的一个主要发现的解释。作为一个次要的益处，它也比基于直方图的分布不连续性存在的检验具有更高的统计能力。我们的方法是稳定的，易于实现使用我们公共可用的Stata命令，并可以受益于许多领域的研究人员。

8.  对“分布不连续试验中满足或正拍行为的行列式建模”的讨论

Discussionof “Modeling the determinants of meet-or-just-beat behavior in distributiondiscontinuity tests“

作者： David Burgstahler

研究亮点：条件分布不连续法（CDDM）易于实现，但依赖于复杂的假设。

实施CDDM的研究人员应仔细评估其假设和局限性。

CDDM条件概率估计与一些研究问题无关。

条件概率估计在很大程度上取决于对影响区域大小的假设

9.  财务报告和信息披露对企业投资的影响

Theeffects of financial reporting and disclosure on corporate investment: Areview.

作者：Roychowdhury S, Shroff N, Verdi R S

会计中的一个基本问题是财务报告是否以及在多大程度上有助于将资本分配给正确的投资项目。在过去的二十年里，大量且不断增长的文献有助于我们理解财务报告是否以及为什么会影响投资决策。我们回顾了关于这一主题的实证文献，提供了一个框架来组织这一文献，并强调了未来研究的机会。

10. 财务报告在解决企业投资机会不确定性方面的角色

Therole of financial reporting in resolving uncertainty about corporate investmentopportunities.

作者：Ferracuti E, Stubben S R

Roychowdhury等（2019）对财务报告和企业投资文献调查的讨论集中在该文献中一个较少受到关注的领域，即财务报告如何帮助管理者在存在不确定性的情况下，在公司内的各个投资机会之间分配资本。我们进一步讨论了不确定性下的投资理论，并对未来的研究提出了建议。

Thisdiscussion of the survey of the literature on financial reporting and corporateinvestment by Roychowdhury et al. (2019) focuses on an area in this literaturethat has received less attention—how financial reporting helps managersallocate capital across investment opportunities within their firms in thepresence of uncertainty. We discuss the theory on investment under uncertaintyand offer suggestions for future research.

11. 会计质量与货币政策传导

Accountingquality and the transmission of monetary policy.

作者：Armstrong C S, Glaeser S, Kepler J D.

我们研究了公司的会计质量如何影响其对货币政策的反应。货币政策的资产负债表渠道预测，企业会计报告的质量通过影响企业与资本提供者之间的信息不对称来传递货币政策。与这一预测一致，我们发现会计质量调节公司的股票市场反应和未来投资对货币政策意外变化的敏感性。而且，对于增长机会较多、财务约束较多的企业，前一种关系被放大，这与会计质量对货币政策传导的调节作用进一步一致。

12. 对“会计质量与货币政策传导”的讨论

Discussionof “Accounting quality and the transmission of monetary policy”

作者：Gallo L A, Kothari S P.

Armstrong, Glaeser和Kepler(2019)研究会计质量是否影响公司股票回报对货币政策消息的敏感性。作者指出，会计质量较差的公司对联邦基金目标利率的意外变化反应更明显，这与拟议的资产负债表政策传导渠道一致。我们首先讨论了这篇论文如何符合先前关于会计质量和企业投资的作用的文献，以及最近的研究信息摩擦和政策传导的研究。然后，我们质疑了论文对称预测背后的直觉。此外，我们强调与回报和会计质量相关的潜在计量问题。最后，我们考虑了论文的主要结论，并对未来的研究方向提出了建议。

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