[学科前沿] 人民币跨境贸易将爆发性增长 [推广有奖]

棋到终局，大势清晰。

    随着中央工作经济会议定调2011年货币政策“积极稳健”，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为这一措施呼应了对于通胀的重视；与此同时，考虑海外量化宽松因素，2011年货币政策亦趋于中性偏紧；对比人民币汇率变动，他更为看好人民币跨境贸易的重要意义。

    增长无忧，防通胀第一

    《中国经营报》：2010年12月的中央经济工作会议指出2011年我国将实施积极的财政政策和稳健的货币政策。此后，央行启动了2010年内的第二次加息，年初以来，决策层就意图在抑通胀和保增长之间求得一个平衡。

    屈宏斌：从政策层面而言，基本判断就是中国的经济增长无忧，反通胀会成为主要焦点。所谓的增长无忧，就是尽管我们提出了增长目标8%，实际上达到8%～9%的客观条件还是存在，并不必担心增长，相对而言，通胀就会成为一个主要的政策焦点。就货币政策而言，反通胀是主要目标，信贷收缩的政策还会继续。

    大家预期2011年M2的目标增长16%左右，2009年和2010年的目标是17%——这是不是意味着货币政策收缩的力度会比2010年的大呢？我觉得不是，因为你要看起点是什么，2010年年初目标定在17%，是因为当时M2的增长是在30%以上，所以准备金率上调、控制贷款、地方**平台的清理等一系列政策都在做，那么现在有望基本完成目标，原定目标是全年17%的增长，现在的月度同比增长是19%。而从目前的19%调到16%，动态的看这种调整的力度，相对于2010年并不是特别大。

    《中国经营报》：你表示保增长无忧背景下需一心一意抗通胀，但随着增长放缓，出现中国式滞胀的担忧已经出现，你如何看待这个观点？

    屈宏斌：我认为不是增长越高越好。经济超速增长的代价是什么呢？就是通胀、资产泡沫的增加。我们需要一个可持续的增长，从中国经验来看，超过10%的经济增长的年份，总会出现各种各样的风险和问题：或者是资产泡沫，或者是食品价格快速上涨，要不就是资源瓶颈；反过来讲，8%以下的增长就是过冷，可能会产生就业问题，8%这一数字是基于历史经验。简单来讲，中国过去十年，经济增长平均在9.8%，基本上可以看做中国潜在增长的参考值，偏离9.8%太远都会有问题。

    人民币结算五年或达三分之一

    《中国经营报》：谈到通胀，其实还是和人民币对内贬值对外升值的悖论相关，你如何看待中国2011年的汇率政策？

    屈宏斌：中国的经济增长比贸易伙伴要快，相当一部分原因是我们劳动生产率增长也比贸易伙伴快，那么相应实际汇率随之也相应上升，这是个基本原理。实际汇率上升有不同渠道，其中一个就是名义汇率的升值，当然，人民币也升值了一部分。另外就是对内物价上升，也就是对内贬值，中国这两个渠道都在发生作用。中国**只能对名义汇率有所控制，实际汇率的控制还是要靠市场来实现。短期来讲，基于2011年各种因素综合考虑，最有可能人民币相对美元升值的趋势还会继续，但升值幅度是一个比较缓慢的过程，升值3%～5%之间的概率较高。不过，我认为市场对人民币汇率的关注只纠结于数字，是“看见了树木，没有看见森林”，实际上人民币汇率的变动相对于人民币其他方面的发展是个小事，更重要的更值得市场关注的是人民币跨境贸易启动。

    《中国经营报》：关于跨境贸易，包括汇丰在内的国际机构都投入很大热情，香港对此也寄予厚望。你觉得今后会有什么样的变化？

    屈宏斌：作为国际化的一部分，人民币在跨境贸易中的作用不断扩大，2011年会有更多期待。经过一年多的政策上的铺垫与试点，无论政策、企业、金融市场层面，各种客观条件已经具备，2011年我们将看到人民币跨境贸易会以惊人的速度去扩大。我觉得这是一件大事，相对于汇率几个百分点的变化，意义要深远的多——目前的趋势如果持续的话，我们估计完全有可能在五年之内，中国用人民币结算的份额在总体结算中扩大到三分之一。三分之一是什么概念？意味着那是每年会有接近相当于两万亿美元的进出口贸易额是用人民币结算，也意味人民币会成为在全球贸易中最广泛使用的三大货币之一。

    《中国经营报》：现在人民币结算数量远远低于你说的三分之一，那你做出上述结论的根据是什么？还存在什么障碍？

    屈宏斌：大背景来看，中国2009年已经超过德国成为世界最大出口国。中国的整体贸易、进出口贸易加起来是全球第二大国，经济总量也是第二大国，但同时几乎所有95%以上的跨境贸易，都是在用其他国家的货币结算。全球最大的出口国仍然用别人的货币来计算自己的进出口，在全球金融史里面，可谓史无前例。到金融危机发生为止，中国一直都存在“人民币是中国人民的货币”这个概念。现在我们想通了，有必要让人民币走出去，也认识到人民币国际化进程是严重滞后的，与中国目前的贸易地位、经济地位是不匹配的。