[宏观经济学政策] 通胀与紧缩之困 [推广有奖]

  从去年下半年至今，民众生活里最直观的感受便是“涨”，这是一个很老的话题了，但从来就没有淡出视线。

        与此对应，央行从去年一月起十二次调准，每次上调0.5个百分点，从去年十月起4次加息，每次25个基点。如果从应对通胀的速度来讲，央行的反应可以说是极其迅速的，力度之大，调整频率之高，也是历史罕见的。这可以看出中央力压通胀的决心，然而，却没有改变物价持续高位的事实。CPI的走高并没有因货币的紧缩而出现实质性的拐点，今年5月CPI达到5.5%，为34月新高，拐点在哪未有定论。

        与通胀对应，经济增速下滑成为事实，虽然下滑速度尚在可控范围，却不得不激起对滞涨的担忧。从历史来看，对通胀的调控似乎总是透过控制货币投放拉低经济增速，进而抑制需求，压低物价。而物价开始下滑以后，经济增长已经显得较为疲弱，此时再度实施适度的扩张（这种适度往往是过度的），又会导致新一轮物价的过度上涨，如此循环，似乎并不是个高效的措施。

        再看看现在的问题，通胀的产生并不是单纯国内因素，国际流动性过剩的影响也不容忽视，大宗商品价格持续高位，拉高了上游生产成本，这点是单纯货币紧缩很难解决的问题，而如果紧缩导致经济增速过度减缓而物价在成本压力下无法降低，或者物价下降导致企业成本无法转嫁，必然会对经济发展形成冲击。而且，在货币紧缩的情况下，市场流动资金并没有明显被回收，反而是最该保障的生产性企业的现金流出现困境，这或多或少违背了调控政策的初衷。

        通胀一直是经济发展过程的顽疾，央行数据显示5月M1与M2均控制在设定范围内，回收流动性已经取得了可喜的成效，然而CPI依然不见回落。怎样才能实现较为快速地稳定物价？为何货币政策总不能有效实现预期的效果？或者说ZF似乎长期存在超调的情况？

        还望大家谈谈各自想法，通胀与紧缩，究竟怎样权衡？