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书籍页数：255页
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复制与否：不能
书籍作者：郭多祚主编
出版单位：清华大学出版社
出版日期：2006年
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数理金融—资产定价的原理与模型.pdf
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内容简介
本书以资产定价的原理和模型为主线，主要介绍资产定价的无套利定价和均衡定价原理，以及以此为依据的债券定价、风险资产定价和衍生产品定价模型。本书从易到难先介绍单期模型，然后介绍多期模型。
前言
数理金融学（Mathematical Finance）是20世纪后期发展起来的新学科。数理金融学的特点是以数学为工具对金融学的核心问题进行分析和研究。资产定价问题是金融学的三个基本研究内容之一，它与数学密切相关。数学工具的运用使金融学成为一门真正的科学。现代金融学产生于“两次华尔街革命”。第一次华尔街革命是指1952年马科维茨（H.M. Marcowitz）投资组合选择理论的问世。此后，马科维茨的学生夏普（W.F. Sharpe）在马科维茨理论的基础上，提出了资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）。他们两人的成果获得了1990年诺贝尔经济学奖。他们的工作是利用数学工具，在严格假设的基础上，利用数学推理论证解决了风险资产的定价问题，是将数学方法应用于金融学的成功范例，也是划时代的开创性工作。第二次华尔街革命是指1973年布莱克（F.Black）和斯科尔斯（M.S.Scholes）期权定价公式的提出。这一成果荣获1997年诺贝尔经济学奖。他们也是利用数学工具解决了重要的金融衍生产品期权的定价问题。两次华尔街革命标志着现代金融学的诞生，同时也产生了一门新的学科： 数理金融学。
数理金融——资产定价的原理与模型随着金融市场的发展及各种金融创新不断出现，各种金融衍生产品层出不穷，这又给数理金融学的发展提出了更高的要求，同时也为数理金融学的发展提供了广阔的空间。数理金融学成为金融工程学的理论基础。现代金融学离不开数学，因此无论是从事金融理论研究还是金融市场决策有关的实务工作都需要学习数理金融理论，掌握利用数学工具分析金融问题的方法。数理金融学能使经济和管理专业的学生掌握定量分析的方法和技术。同时，对于数学和理工科专业的学生来说，通过学习数理金融学也使他们所掌握的数理工具大有用武之地。
本书以资产定价的原理和模型为主线，主要介绍资产定价的无套利定价和均衡定价原理，以及以此为依据的债券定价、风险资产定价和衍生产品定价模型。本书从易到难先介绍单期模型，然后介绍多期模型。
本书共分9章。第1章介绍期望效用函数理论、投资者的风险类型及其风险度量以及单期无套利模型和均衡定价模型，是学习金融经济学和数理金融学的基础知识。第2章主要研究金融学研究的主要内容之一： 货币的时间价值。这也是各种投资决策的基础，同时也是债券定价的理论依据。这章的末尾研究了债券价格波动分析与测度。第3章介绍了马科维茨的投资组合选择理论和资本资产定价模型，主要以股票为例讨论了风险资产的定价问题。第4章主要研究以多因子线性模型为依据，以无套利分析为出发点，考虑多因素共同影响资产价格的条件下的风险资产的定价问题。第5章主要介绍金融衍生产品期权及其定价问题。这章的核心是复制技术与无套利原则在资产定价的应用，以及市场的有效性及股票价格变动模式，以此为依据解决期权的定价问题。它也是各种未定权益定价的基础。第6章的多期无套利定价模型是单期无套利定价原理的推广，讲授的是多期无套利定价原理，它是各种随机现金流定价的基础。第7章介绍MM理论，它是无套利原理的一个重要应用，另外还讨论了公司资本结构问题。第8章是把资本资产定价模型推广到连续时间动态模型，讨论了考虑投资和消费情况下的动态的投资组合选择和基于消费的资本资产定价模型。这8章以资产定价的原理和模型为主线，介绍了现代金融理论的成功之处，以及可供借鉴的各种分析金融问题和解决金融问题的方法。但是任何理论都不是完美无缺的，第9章从现代金融理论存在的缺陷为突破口，介绍了行为金融理论。行为金融理论虽然现在还不成熟，但是2002年诺贝尔经济学奖授予了美国普林斯顿大学Peniel Kahneman和乔治梅森大学Vernon L.Smith教授，也使得行为金融学和用实验方法研究金融问题得到了人们的重视。这章主要概括地介绍行为金融学，以扩大读者的视野。
本书的特点是以数理金融学中的资产定价理论作为核心内容，从单期模型由浅入深推广到多期模型。与通常的金融经济学相比，更侧重于数学方法的运用。与金融数学类的书相比，本书介绍了金融学问题的提出和问题的解决过程。本书可作为经济管理类本科生教材，可重点学习第1～5章和第7章，其他各章可供参考。对于研究生，可讲授第6章和第8、9章。对于理工科相关专业，可作为选修课教材。也可供金融理论研究和实务工作者参考。
本书的第2、6、7章由佟孟华编写，第3、4章由徐占东编写。郭多祚编写其余各章并负责全书的整体构思。
由于作者水平有限，书中难免出现缺陷和错误，欢迎专家学者以及各院校的师生批评指正。
编者
2006年5月
目录
前言Ⅰ
第1章期望效用函数理论与单期定价模型
1.1序数效用函数
1.1.1偏好关系
1.1.2字典序
1.1.3效用函数
1.1.4偏好关系的三条重要性质
1.1.5序数效用函数存在定理
1.2期望效用函数
1.2.1彩票及其运算
1.2.2彩票集合上的偏好关系
1.2.3基数效用函数存在定理
1.2.4von NenmannMorgenstren效用函数
1.2.5伯瑞特率
1.3投资者的风险类型及风险度量
1.3.1投资者的风险类型
1.3.2马科维茨风险溢价
1.3.3阿罗伯瑞特（ArrowPratt）绝对风险厌恶函数
1.3.4双曲绝对风险厌恶类函数（HARA）
1.4均值方差效用函数
1.4.1资产的收益率
1.4.2均值方差效用函数
1.5随机占优
1.5.1随机占优准则（SD准则）
1.5.2一阶随机占优
1.5.3二阶随机占优
1.6单期无套利资产定价模型
1.6.1单期确定性无套利定价模型
1.6.2单期不确定性无套利定价模型
1.7单期不确定性均衡定价模型
1.7.1均衡定价与期望效用最大化准则
1.7.2阿罗德布鲁（ArrowDebereul）证券
1.7.3多资产有限状态情况下的均衡定价模型
1.7.4均衡定价与无套利定价
第2章固定收益证券
2.1货币的时间价值
2.1.1终值
2.1.2现值与贴现
2.1.3多重现金流
2.1.4年金
2.2债券及其期限结构
2.2.1债券的定义和要素
2.2.2债券的风险
2.2.3债券的收益率及其计算
2.2.4债券的收益率曲线
2.3债券定价
2.3.1债券定价的原则
2.3.2影响债券定价的因素
2.3.3债券定价
2.4价格波动的测度——久期
2.4.1久期及其计算
2.4.2债券价格波动的特征
2.4.3债券价格波动的测量
2.4.4债券组合的久期
2.4.5利用久期免疫
2.5价格波动率的测度——凸度
2.5.1凸度及其计算
2.5.2凸度在价格波动测度中的作用
2.5.3凸度与价格变化幅度
2.5.4凸度的特性
2.5.5凸度的近似计算
第3章均值方差分析与资本资产定价模型（CAPM）
3.1两种证券投资组合的均值方差
3.1.1投资组合
3.1.2联合线
3.1.3两种投资组合均值方差分析
3.2均值方差分析及两基金分离定理
3.2.1投资组合的期望收益和方差
3.2.2有效投资组合
3.2.3求最小方差投资组合的数学模型及其求解
3.2.4均值方差分析
3.2.5两基金分离定理
3.3具有无风险资产的均值方差分析
3.3.1具有无风险资产的有效投资组合
3.3.2具有无风险资产的均值方差分析
3.3.3两基金分离定理
3.3.4切点组合的含义
3.3.5具有无风险资产情况下的超额收益率
3.3.6市场仅存在风险资产情况下的超额收益率
3.3.7系统风险的非系统风险
3.4资本资产定价模型(CAPM)
3.4.1资本资产定价模型的基本假设
3.4.2市场投资组合
3.4.3市场达到均值的必要条件
3.4.4市场投资组合和切点组合
3.4.5存在无风险资产情况下的资本资产定价模型
3.4.6市场不存在无风险资产情况下的资本资产定价模型
3.4.7证券市场线
3.4.8资本市场线
3.4.9利用CAPM定价
3.5单指数模型
3.6标准的均值方差资产选择模型
第4章套利定价理论（APT）
4.1多因子线性模型
4.1.1多因子线性模型
4.1.2多因子线性模型的向量形式
4.1.3投资组合的因子模型
4.2不含残差的线性因子模型的套利定价理论
4.2.1不含残差的单因子模型
4.2.2K因子模型
4.2.3λk的经济意义
4.3含残差风险因子的套利定价理论
4.3.1渐近套利机会
4.3.2含残差的套利定价模型
4.3.3因子的选择与模型的化简
4.3.4风险溢价因子的经济解释
4.3.5APT与CAPM对比分析
4.4因子选择与参数估计和检验
4.4.1因子选择
4.4.2估计和检验方法
第5章期权定价理论
5.1期权概述及二项式定价公式
5.1.1期权及其有关概念
5.1.2买入期权与卖出期权平价
5.1.3期权的应用举例
5.1.4二项式期权定价模型
5.2市场有效性与It引理
5.2.1市场有效性
5.2.2股票价格变动模式
5.3与期权定价有关的偏微分方程基础
5.4布莱克斯科尔斯（BlackScholes）期权定价公式
5.4.1布莱克斯科尔斯期权定价公式
5.4.2影响期权价格的因素分析
5.5有红利支付的BlackScholes期权定价公式
5.5.1红利连续支付的情况
5.5.2离散红利支付情况下的期权定价公式
5.5.3参数与时间相关的情形
5.6美式期权定价公式
5.6.1美式期权的自由边界问题
5.6.2美式期权提前执行条件
5.6.3美式期权价值求解方法
5.6.4关于自由边界问题的进一步讨论
第6章多期无套利资产定价模型
6.1离散概率模型
6.1.1概率空间
6.1.2事件域
6.1.3分割（patition）
6.1.4滤波空间(σ域流)
6.1.5随机过程
6.1.6条件期望
6.1.7鞅
6.2多期无套利模型的有关概念
6.2.1资产价格随机过程
6.2.2自融资交易策略
6.2.3套利机会
6.2.4风险中性概率测度
6.2.5状态价格随机过程
6.3多期无套利定价模型
6.3.1多期无套利定价基本定理
6.3.2现金流定价
6.3.3多期模型的完全性
第7章公司资本结构与MM理论
7.1公司资本结构及有关概念
7.1.1公司资本结构
7.1.2公司资本结构与资本成本
7.1.3财务杠杆效应
7.2MM理论与财务决策
7.2.1不考虑税息的MM理论与财务决策表
7.2.2有税情况下MM理论与财务决策
7.3破产成本和最优资本结构
7.3.1直接破产成本和间接破产成本
7.3.2最优资本结构
7.3.3最优资本结构和资本收益率
7.3.4总结
7.4MM理论与无套利均衡分析
7.5MM理论的数学证明
7.5.1单期确定情况下的MM理论
7.5.2单期不确定性情况的MM理论
7.5.3考虑税情况下的MM定理
7.5.4考虑破产的MM定理
7.5.5连续时间MM第一命题
第8章连续时间消费资本资产定价模型
8.1基于连续时间的投资组合选择
8.1.1不确定性条件下连续时间动态预算方程
8.1.2两资产模型
8.1.3常相对风险厌恶情形
8.2连续时间模型中的最优消费和投资组合准则
8.2.1关于It过程
8.2.2资产价格动态和预算方程
8.2.3最优消费和投资组合准则： 最优方程
8.2.4分离定理
8.2.5对于一类特殊效用函数的显式解
8.3跨期资本资产定价模型
8.3.1模型的假设
8.3.2动态的资产价值和收益率
8.3.3偏好结构和预算方程动态
8.3.4最优方程： 资产需求函数
8.3.5常投资机会集
8.3.6广义分离： 三基金定理
8.3.7资产之间的均衡收益关系
8.3.8m+2基金定理和证券市场超平面
8.3.9基于消费的资本资产定价模型
第9章行为金融学简介
9.1行为金融学概论
9.1.1行为金融学的概念
9.1.2行为金融学产生的背景
9.2行为金融学相关学科
9.2.1认知心理学
9.2.2决策科学
9.2.3社会心理学
9.3行为金融学的研究方法
9.3.1实验方法
9.3.2结构方程模型（Structural Equation Modeling,SEM）
9.4行为金融学的基础理论
9.4.1不确定性决策的新思路——前景理论
9.4.2前景理论的基本框架
9.5行为金融学研究的主要内容
9.5.1投资者个体行为研究
9.5.2投资者群体行为研究
9.5.3非有效市场
9.6行为金融学中的模型
9.6.1噪声交易模型
9.6.2投资者心态模型
9.6.3泡沫模型
参考文献
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
