东方证券:食品饮料行业动态-大光明上市平台整合猜想
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光明乳业剥离可的,猜想2 变成现实:光明乳业
2007 年7 月14 日发布重大公告,将把“可的便
利”业务剥离给上海农工商超市(集团)有限公
司。这意味着光明乳业今后将仅聚焦在食品加工
主业,而整个集团的食品流通业务将集中起来打
造一个新的平台。这一操作标志着大光明集团对
下属上市公司的整合迈出了实质性的第一步,我
们早先认为概率达到60%的猜想2 变成了现实。
架构清晰化与上市平台的冲突:大光明集团下属
核心类、支撑类和培育类三大业务,核心类包括
商贸流通、食品制造和现代都市农业。支撑业务
能为核心业务提供利润和现金流支撑。从架构清
晰化的逻辑,三大核心业务应拥有独立的上市平
台,支撑类业务也应拥有一个上市平台。现有四
个上市平台显然不符合上述业务架构清晰化的要
求,正是这种冲突创造了巨大的整合需求。
光明乳业的两种整合可能:可能1,注入集团拥有
的光明冷饮业务,概率80%;可能2,光明作为
食品制造业务的上市平台,光明集团注入所有的
食品制造资产,概率20%。现价看投资机会一般。
第一食品的两种整合可能:可能1,作为黄酒业务
的专门平台,注入和酒及华佗酿酒等,剥离非黄
酒资产,概率80%;可能2,作为商贸流通上市
平台,剥离加工业务,注入流通资产,概率20%。
股价已反映和酒注入预期,投资机会一般。
上海梅林的两种整合可能:可能1,作为除黄酒、
乳业外的食品制造平台,注入所有其