[休闲其它] 丁海森: 人民币对美元需贬值20%，回到8:1的历史基准 [推广有奖]

正如分析家预测的那样，今年和明年的人民币汇率新闻，或许会给正在竞选美国总统的
候选人大秀毒舌的机会。的确，在极大程度上，中国近期希望人民币能稳定升值，这既
是出于政治原因，也是为了避免资本流出中国。从国内国际两方面来说，中国政府实现
各项目标都需要一个更加坚挺的人民币。

然而，中国经济无疑遇到了困难，或许更糟。和几年前两位数的速度相比，增长正在放
缓。在推动了二三十年的经济繁荣后，以投资和出口为驱动的增长模式，看上去已精疲
力尽。过去几个月的股市暴跌也产生了负面的影响。新华财经(XHF)董事长丁海森说，
过去一年，人民币汇率弹性不够导致人民币实际有效汇率跟随美元连连攀升，而同期欧
元日元金砖国家货币皆大幅贬值10%以上，出口压力增大，加剧稳增长压力。

丁海森说，“全球衰退，各国都在竞相贬值，不贬值能行吗？面对贸易伙伴，中国要想
获得真正有意义的竞争力，人民币对美元需要贬值20%，即回到8:1的基准”。对那些希
望通过货币贬值来刺激出口，汇丰银行首席经济学家Janet Henry和James Pomeroy表示
，“贬值货币已经没有过去那么有效了”。对此丁海森反驳道，“既然贬值不行，为什
么日本在安培经济学指导下，持续贬值日元呢？欧元近年来对美元也持续贬值，什么原
因呢”?

在一些分析人士看来，全球陷入了一场猛烈的长期货币战，而中国箭在弦上。丁海森说
，“中国出口企业的附加值极低，也不具备品牌优势，唯一的优势还是制造业成本”。
让人民币贬值，将非常有效抵消大宗商品价格的暴跌。大宗商品价格以美元计价进行全
球贸易，在企业所在国的成本是一定的，贬值才能有效降低人工等各方面成本，提高在
其所在国的利润，这样才能生存。

中国对于汇率有双重目标,有时候是相互矛盾的。在国内方面，中国希望通过货币贬值
帮助出口企业，同时又希望保持汇率坚挺防止资本流出，以避免国家经济受到削弱。在
国际方面，中国希望避免与美国之间的贸易战争。“人民币大幅贬值的话，美国陷入通
缩及通常意义上的经济停滞的风险会增大，”美国前财政部长劳伦斯•H•
萨默斯(Lawrence H. Summers)说。不过，他警告不要对此反应过度。

由于经济向好、加入WTO、人口红利、人民币升值等因素导致外汇在过去三十年源源不
断流入中国，M2在外汇不断增长的情况下越来越庞大，而M2总量越高，房地产、商品、
股市等资产价格以及信贷总量也越高，在工业化、城镇化初期是非常有帮助的。但到了
目前的经济发展阶段，这反而会拖累产业转型升级进程，逻辑是：资产泡沫情况下资产
收益高过实体收益，资本脱实向虚。所以到底要保增长还是保资产，现在到了不得不选
择的时候了。

假如人民币真的贬值20%，哪类人或损失惨重呢?又该如何应对？

第一类是股民。人民币走势与A股行情有关联的原因是，一方面，人民币贬值引发本币
资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘；另一方面，人民币贬
值预期一旦形成，将导致热钱流出，A股所处的流动性环境会迅速趋紧。

第二类是房主。过去9年中国房价大涨的原因有很多种，但其中一种，就是人民币升值
。在这个升值的过程中，拥有房产的人们，资产迅速升值。房产升值的预期，又激发了
更多人买房的欲望。人民币贬值将导致整个市场预期逆转，促使投资者逐渐放弃房产这
样价格过高的资产。尤其是那些早些时候从海外涌入国内的资金，会因人民币贬值而流
出中国。

第三类是留学者。对于留学美国的学子而言，人民币贬值也是个坏消息。这也就意味着
同样的人民币，所换取的外汇比以前少很多。银行人士透露，人民币此轮急跌，也造成
一些留学生家长的恐慌。兑换美元的家长也比平时多了近一成。建议那些短期内有使用
外汇打算的客户，可以观察几天汇率波动，找个相对低位入手即可，分批分段来分摊风
险。

第四类是海淘族。海外代购市场火热，价格是关键因素之一。从境外海淘的商品价格一
般会比在国内专柜购买的便宜30%左右，有的甚至能便宜一半，这也是不少海淘族舍近
求远的原因。不过，近期人民币持续贬值，很多海淘族感觉“亏了”，因为他们现在购
买的一些境外商品价格已经开始上涨。