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买入派拉蒙，王健林大银幕野心下的漏洞_派拉蒙荣耀不再_万达收购派拉蒙

撰文：Nisha Gopalan

派拉蒙49%的股权若按估值100亿美元推算，万达的买入价相当于派拉蒙41倍收益率

王健林试图买下一些影业公司，藉此为中国日益壮大的电影市场注入活水

王健林迈向全球影业霸主的步伐仍在继续。据《华尔街日报》(Wall Street Journal)报道，他旗下某公司收购了久负盛名的英国连锁影院Odeon几天后，大连万达集团又在洽谈从维亚康姆(Viacom)手中买下派拉蒙影业公司(Paramount Pictures)49%的股权。

但这位中国富豪是否拿到了最合算的价格呢？

王健林的思路无懈可击。作为本土院线的领头羊，他想买下一些影业公司，藉此为中国日益壮大的电影市场注入活水。在收购Odeon之前，万达已将传奇影业公司(Legendary Entertainment)收至麾下，后者是2016年的《魔兽》(Warcraft)电影以及《哥斯拉》(Godzilla)系列电影的出品方。此外，万达还在竞购美国的卡迈克影院公司(Carmike Cinemas)，并已经掌控了澳大利亚连锁院线Hoyts及北美的AMC娱乐控股公司(AMC Entertainment)。

买入派拉蒙将让王健林进入到一家主流制片厂（传奇影业还算不上）。而考虑到中国的票房收入有望超过美国，现在的时机也还不错。

有了这一强大火力，再加上万达在中国已有的近2600块屏幕，以及其打造世界最大制片公司的计划，有望挖掘出丰厚的电影金矿。在中国这个亚洲最大的经济体中，电影票的价格约为35元人民币（合5.2美元），而随着观众转向更极致的观影体验，如IMAX和杜比环绕声效，票价也有望进一步提升。万达6月开设了中国第一家杜比影院，并计划在5年内开到100家。

不过，仅从财务指标来看，王健林似乎还是买贵了。

荣耀不再

派拉蒙49%的股权若按估值100亿美元推算，万达的买入价相当于派拉蒙41倍收益率

彭博行业研究的数据显示，按49%的派拉蒙股权估值100亿美元计算，王健林所支付的价格将是这家美国制片公司收益的41倍之多。迪士尼(Disney)2006年收购皮克斯(Pixar)时为36倍。

而派拉蒙也已经过了如日中天的时代，特别是在其《超级名模2》(Zoolander 2)和《威士忌、探戈、狐步舞》(Whiskey Tango Foxtrot)等影片失利之后。

票房榜

在2016年的美国票房收入中，派拉蒙的市场份额排名第五

除此之外，购入49%的股权并不符合万达整体买入的一贯策略。仅仅占有少数股权，中国政府是否会将派拉蒙视作本土拥有的企业，并给予万达所需的资质，以绕过每年只允许34部非中国影片上映的规定呢？这一点尚不明确。

中国也已经开始打造自己的热门电影。虽然外国大片往往能拿下票房冠军，但在第一季度，本土电影贡献了73%的票房。而拥有一位中国老板也未必就能横扫市场。传奇影业的《魔兽》在中国只进入了第三名，排在迪士尼的《疯狂动物城》(Zootopia)及本土热片《美人鱼》之后。

总体来看，对于王健林而言，派拉蒙似乎握有更多的失手而非命中之作。他对这家电影公司的操作或许令人瞩目，但其大银幕的野心依然有一些待补的漏洞。

（本文不代表彭博编辑部、彭博公司、《商业周刊/中文版》及其所有者的意见。）

编辑：刘馨蔚、黄雨洁
翻译：程玺