日经指数暴跌，货币泡沫破灭后的思考--经济热点讨论第十八期

日本的经济不能用中国的情况相互比对。需要根据日本本国的国情来判断。

日经225指数收盘暴跌7.3%，安倍经济就是要让他跌，置之死地而后生！！

仔细分析中国货币政策与资本市场现状，，现阶段中国宜采取事后反应策略应对资产价格泡沫。首先，与CPI相比，我国资产价格的稳定性较差，可信度较低。如果对一个强波动性的资产价格作出积极反应，货币政策信誉将受到损害，有效性也无法保证。其次，由于我国金融开放程度较低且实施非常严格的分业监管，资产价格泡沫对我国银行体系资产负债表的负面冲击并不大，也就是说对银行信贷扩张能力的削弱并不大。此外，许多学者的研究表明，我国资本市场的财富效应和投资效应也不十分明显，资产价格泡沫对我国经济消费、投资的负面影响也不特别显著。最后，货币政策对资产价格的影响效果并不理想。很多理论和实证研究表明，在我国，无论是货币供应量还是利率，对资产价格变化影响的力度还比较弱，方向也不确定……

再美丽的泡沫终将破灭，有史为鉴：20世纪80年代末日本金融的涨跌—— 日本开始形成泡沫经济，银行长期维持低利率，金融监管不力以及市场参与者狂热，泡沫最终破灭。银行业受到沉重打击，股市暴跌，1984年日经平均股价只有1万日元，89年达3.4万，而92年跌至1.8万，股市的交易量只及以前的1/5，由此日本证券业空前萧条。

国家体量的大小，市场的大小和完善程度，决定了抵御风险的能力，这应该也是美国为何能屡次抵御危机的原因，中国虽然市场大，但不成熟、不完善，政治制度落后导致交易成本过高，压制的经济的活力，能不能走出危机就看能否有效降低交易成本，释放经济活力；这届ZF的思路是对的，不要过多干预微观经济，注重解决阻碍市场发展的信息成本问题、垄断问题、外部性问题，通过促进市场成熟、完善推动经济合理、健康发展。

美联储量化宽松的货币政策，QE导致我国货币压力巨大，在当今人民币汇率不断创新高，升值压力巨大，外贸不振，内需不足，国内经济增长低于预期，大学生毕业699万，属历年之最，经济乏力以及用人成本较高导致企业经营困难。未来美联储是否退出QE也取决于美国经济增长预期，美国失业率的降低和就业率的提高。在经济全球化背景下，我国作为世界经济第二大国，也很难独善其身，愿党和zf能深化体制改革，释放改革红利，圆满完成中国梦

日本的真实经济增长动力缺乏是根本问题，通过购进资产宽松出来的货币被换成外币投向新兴市场国家债券等高收益产品进行carrytrade，这样宽松的真实效果更多的是在汇率而对国内通胀的效果不甚明显，正如Yax童鞋提到的，当前的问题是国内需求低迷，这也是日本想努力改变的，但日元持续贬值预期哪怕在民众间带来的也只是更多渡边夫人的出现而非国内需求被刺激。利率水平已经如此之低，民众无限大的投机性货币需求导致有再多的货币投入都被吸收。那么同时呢，现实是外需也没被贬值拉动。要走出困境，真的要强势的财政政策来带动内部需求，但是....日本的特殊性显露出来了，高度发达的小国，要带动如此大经济体走出困境需要宏大的财政支出行为，但是日本有多少地方能施展呢？安倍多么想也喊出城镇化的口号啊

cheungsucc 发表于 2013-5-24 01:21
加强社会治理？啥意思？还要保护知识产权，有法必依，尊重私有财产

法治大概是社会治理的核心吧

这个title太耸人听闻了，日经指数在过去半年里有了将近100%的涨幅，昨天的暴跌只是很多投资家获利了结，预期FRB将提前缩小QE将拖累世界经济，以及日元大幅走强所导致。这是很正常的阶段性调整，随着dollar yen的fluctuation越来越大，今后日本股市的变动也更大。股市上涨的不确定性正在增大。

新一轮经济危机即将来临，是一个伪命题。事实上，美国经济已经出现好转的势头，housing price上涨，unemployment rate下降，领失业金的人数逐月下降。而日本经济也有了好转的势头，出口逐月增加，经济开始正增长。

在过去二十年里，日本央行因为担心hyperinflation而没有积极增长货币供应，这在很大程度上导致了经济萧条。现价段日本的问题在于仅仅依靠印钞票能否让经济持续稳定增长。显然，这是不可行的。日本的最大的问题在庞大的国债，如果inflation rate上涨，导致interest rate上升，日本zf将不得不支付庞大的利息。如果interest rate达到2%,利息支出将达到日本税收的40%。这显然是不可能维持的。