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政策性债转股
债转股，即将债权转化为股权。从广义上来说，它可以发生于任何债权债务关系之中。而狭义上，债权人仅限定为商业银行，债务人则为企业，当商业银行的贷款对象即企业出现一定问题时，银行为了降低其贷款损失，借助将债权资产转化为企业股权投资的方式，恢复企业的盈利能力和财务健康状况。通常意义上提到的债转股便是这种狭义的概念。
“债转股”在我国也早已不是一个新概念，早在1999年，面对宏观经济下行引发的国有企业债务困境及银行不良贷款问题，国家为帮助商业银行化解金融风险，促进企业转换经营机制、扭亏为盈，主张采取行政计划方式推行债转股。因此国家成立信达、东方、长城、华融四大金融资产管理公司(AMC)，通过持股参与公司治理，处置国有银行剥离的不良资产。
政策性债转股对国企的机制转变、结构治理和经营管理，并没有起到实质性的促进作用，反而掩盖了部分内在问题。究其原因， 根本问题在于其政府主导的模式。一方面，在债转股企业的筛选上，主要由政府选定，AMC基本没有独立评审权，有些地方政府甚至采取“拉郎配”的方式，使得一些本应破产退出的企业，得以苟延残喘，沦为僵尸企业;另一方面，在债券定价上，价格由政府决定， AMC缺乏合理的定价能力，股权退出困难。
基于此，债转股必须以市场为主导，由银行、企业、资产管理公司共同决定是否进行，同时坚持市场定价，转股价格、转股条件等也应由三方协商决定。
市场化债转股
债转股模式：债转股的模式按债权和股权的转换顺序分为先债后股和先股后债。传统政策性债转股运用的是先债后股，即银行先取得企业的债权，再将债权转化为股权，该模式中的转股价格和转股企业由政府全权决定，范围小，缺乏灵活性。而市场化债转股则是运用先股后债，其主要形式是基金，即由商业银行、转股企业、社会资金成立债转股私募股权投资基金，然后以基金形式入股企业，置换出银行债权。
运作流程： 实施市场化债转股首先需要相关市场主体确定债转股企业，并依赖实施机构对企业的债权进行转换；其次通过银行、企业和实施机构三方协商，最终确定转股价格及转股条件；此后实施机构需要通过一系列的方法和渠道向市场筹集资金，为置换债券做准备;最后转股企业应依法规范相关程序并保证股权顺利退出。
二者的区别
相较于上一轮债转股，二者最本质区别在于其市场化程度。上一轮债转股主要是国家的政策性行为，政府机构是债转股的主导者，市场化程度低。而本轮债转股则已明确了市场化、法制化的原则，转股价格、转股条件等均不再受政府干预，由银行、实施机构、转股企业协商决定，市场化程度高。
除此之外，二者在实施目的、资金来源、目标企业、实施规模等方面也存在着较大差别。
首先，从实施目的上看，政策性债转股主要是为了化解银行不良贷款，增加资金流动，帮助国有企业实现“三年脱困”目标;而市场化债转股则是在经济新常态下出台的，为具有良好发展前景的企业降低债务水平，提供发展空间。
其次，从资金来源看，政策性债转股的资金主要依靠国家，比较有限;而市场化的资金则是向社会投资者募集，依赖银行和社会资本，提供了更多的可能性。
再次，对于债转股的目标企业，政策性债转股的目标较宽泛，且主要由政府选定;而市场化债转股则仅在指导意见中明确列出债转股企业的正面清单和负面清单，即“三个鼓励”和“四个禁止”。
最后，在实施规模上，预计本轮债转股相较前一轮将有大幅增加。在20世纪90年代的债转股过程中，最终成功的转股金额仅为四千亿。经过20年的发展，我国经济总量、企业资产和负债规模均大幅提高，企业体量和债务规模相比过去均已不可同日而语，因此，2016年开启的市场化债转股规模必将远超上一轮。
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