相信自己

—2005年12月cfa lv1总结

《相信自己》是零点乐队当年为CBA写的一首歌，当我觉得郁闷、迷茫、无助的时候就把音箱放到最大，循环播放：《相信自己》、《无地自容》、《飞得更高》和《I Believe I can fly》，跟着一起狂吼……

为什么要考CFA？

这个问题在好几个论坛看到了各式的回答，自己也问过身边一同备考的朋友，其中有两个人的回答让我印象深刻。

一个是在analystforum上看到的一国际友人（从他的描述来看，应该是属于衣食无忧的那种）的回答：从好的方面来说，我考cfa就是为了挑战自己；从坏的方面来说我就是吃饱了没事干，喜欢考试。很有趣的回答。

另一个则是我现在的同学（我在国内某高校就读parttime-mba），30多岁了，某国有银行北京某支行行长，正处级。报考了06年6月的cfa lv1，当我有一天在课堂上看到他在看原版的cfa教材的时候，非常诧异，于是问他为何要考cfa（因为cfa适合投行，并不非常适合商行），他的回答是入世之后，国有商业银行将面临外资银行强大的竞争压力，而且金融业的趋势是混业经营，放贷业务和中间业务将是未来的主要收入来源，所以他需要多了解一些投资方面的知识，当时听完他的解释不禁肃然起敬，那时我刚考完lv1，深知其中的艰辛，换作自己，如果处在他那个年龄，那个职位，自己还能有那份动力吗？难说。而同时也深深为自己能有这样优秀的同学而骄傲！

更多的时候我是在审问自己：为什么要考CFA？

记得刚开始读mba的时候，对自身的定位有些迷茫，在IT业干了几年之后觉得激情不断的消退，吃不饱饿不死，最痛苦的是工作越来越按部就班，完全失去了刚工作那会的动力，担心自己就这么一点一点的被磨平……

考mba也是为了对自身的重新定位，最初的想法是转IT咨询。正好一次院里开专业说明会，各系的主任分别来介绍各自系的专业方向，当听完金融系的介绍后感觉一种久违的感觉在内心升腾（燃烧吧，我的小宇宙！），当场问了一个转行的问题，那位老师没有正面回答，而是举了一个师兄毕业后从工科转金融的例子。回家之后思索良久，遂决定：转金融！

定了大方向，下面就是如何执行了，于是开始关注这方面的资料，旁听金融方面的课程，最后来到了CFA的面前。考吗？不菲的考试费，不高的通过率，平常上班，周末上课，没有任何金融的底子，你有多大把握？

I don’t know，真的，报考之前我很惧怕面对这个问题，但也许是冲动战胜了理智，也许是我和上面说的第一个人一样，喜欢给自己找麻烦，但既然决定了那么就义无反顾！

之所以开篇写这些个废话只是想告诉大家出师要有名，很多人都说考cfa就是为了投行，为了money，我同意！人这辈子所追求的那几样东西都或多或少和M有关，有这个理由就足够了。所以不管是欺骗自己还是麻痹自己，一定要让自己相信：我是对的，我能！很多时候，当你一个人孤独地啃着e文的时候，也就只有这么一点点信念在支撑着自己（问题：星矢为什么每次都打不死？回答：因为他是为了雅典娜^o^。问题：是坏人给社会造成的伤害大，还是好人？回答：是那些有着崇高理想的人）。

关于资料：

进入正题，教材方面当然还是cfai的指定教材最为权威，我们学校图书馆有全套的教材，我收集了一套，但看得不多，看着桌上那摞起来一尺多高的e文书，真的是一种心理负担，而且有一两本教材我觉得写的不是很好，看得累。不过好在院里金融方向的课程比较全，基本覆盖了cfa的考试内容，所以05年上半年我基本以听课为主，其中有几本书我觉得还是不错的，基本可以替代官方教材（注名作者，具体书名和版本网上可以查）。

统计学：戴维.R.安德森

宏经：多恩.布什

微经：平狄克

财务报表分析：利奥波德

投资学：博迪

债券：法勃奇，也就是官方指定的那本

衍生品：赫尔

这些书都有中文版，如果觉得e文理解困难，可以先中文再慢慢过渡，但最后一定要丢掉中文拐杖。

Notes我是用的scheweser，总的来看还是很不错的，基本覆盖了考点，从10月开始我就完全是在看notes了，notes前面给了一个时间计划表，最好安照那个时间表来定复习进度。

Mock：我也是用的notes第6本，中间做过网上给的一些资料，但都不是很好，官方网站给的sample exam也太简单，scheweser的mock和真实考试比还是有些差距的，scheweser注重计算题，有些计算题的复杂程度只能用bt来形容，而真实考试往往对基础概念和理论抠得很细，计算题都不是特别复杂（但是肯定要拐一两个弯），但总体来看还是不错的，6套卷子我做了5套，前2套做得很差，后面3套的成绩比较稳定，平均70分左右，最后考试的结果也差不多（2个>70%，其他介于50-70），就我的个人感觉如果能把scheweser的mock稳定在70以上（必须要在规定时间内完成），pass的可能性还是很大的。

网上资源：

Www.cfainstitue.org：官方网站

Www.analystforum.com：国外专门关于cfa的论坛，信息量大也很及时，我基本上每天都要上去看看，尤其考试成绩快出来的那几天。

http://www.pinggu.org/bbs/forum-18-1.html：人大经济论坛金融投资板块，资料全，我上面列出那些教材在上面基本都有电子版可以下载，感谢人大的兄弟们搭建起了这么好的一个交流平台。

http://forum.chasedream.com/index.asp?boardid=48&page=1：大名鼎鼎的cd的金融板块，考gt的人都知道。

关于复习过程：

我上半年是以听课为主，应该说学校里面的课程和cfa还是有一定区别的，cfa更强调实战一些，两者间属于一个互为补充的关系，但有老师教总比自己啃书本要好很多。

我基本上是从10月的国庆节开始正式备考的，国庆7天哪都没去，花了5天时间复习完了fsa(financial statement analyse)，fsa确实是个重点也是难点，我建议大家最好安排一个独立且连续的时间来复习fsa部分。本以为花上5周时间能把notes看完，但最后发现计划永远赶不上变化，于是考前向公司请了一周的年假，背起书包去了离家最近的外经贸大学。

（这里建议各位在职备考的朋友一定要协调好工作和考试的关系，考前一个月尽量减少工作上的干扰，多攒点年假，考前一次性休掉）

在外经贸的那一周是我这辈子所经历的最痛苦的一周，第一天把notes剩余部分全部扫掉，后面4天全部mock，一套卷子3个小时，加上对答案差不多3个半小时，为了保证有一个完整的mock时间，常常误了午饭，每天都是早上9点到晚上9：30教室赶人，然后回到家再复习到12点。而且老是这么低着头看书，从第4天开始觉得颈椎和肩膀疼，到第5天实在是疼得难受就去药店买了一盒膏药，顶着膏药上考场。

肉体上的疼痛都还是次要的，关键还是精神上的折磨，相信每个经历过cfa的人都有过类似的体会（当然，也有可能是我这人特别的笨），刚开始mock时都很难保证在3小时内完成，而且成绩也差，当时灰心的只想撞墙，怀疑自己到底是不是学金融的料，不过好在那只是短暂的一两天，挺一挺也就过去了，后面几天的mock成绩就比较稳定了。

考前一天最好能把各个考点再过一遍，尤其是gips，感觉scheweser在gips方面不是很重视，然后再抽时间去一趟考场，估计一下行车路线和行车时间。OK，该上路了。

考场心态及若干细节：

首先想告诉大家的是cfa考的不是智力而是体力和毅力，6小时240道题，1分半1道题，这其中的压力不必描述各位都能想象得到。中午有个把小时用来午餐和休息，考场提供盒饭，但实在是难以下咽，1点半喇叭就开始催着进考场。

Cfa的考场纪律之严也是有目共睹的：

1、进考场外套必须脱，不管你里面穿的是什么

2、非官方允许的物品一律不许带进考场，放在口袋里也会让你掏出来，面巾纸都得上交，手机就更别想了。

3、考场有饮水机，但我没看到有人用过（没时间啊），进了考场就别想去洗手间，中途要去先把试卷给监考老师，然后有人尾随一起去洗手间……

4、考完了还不能马上走，清点试卷差不多半小时。

另外则是要保持一个平和的考场情绪，不要让任何外在因素影响你的正常发挥。当时我考试的时候身边一牛人做的飞快，上下午都是提前半小时做完，ethics部分只用了15分钟不到（真想知道这哥们的最终成绩），一开始我还和他拼速度，但最终还是放弃，为了不受他的影响我改变了答卷的顺序，从后面做起（没想到还因祸得福），他强任他强，清风拂山岗。除了不受牛人的影响另外也别被考场的ppmm弄花了眼，也许是我运气太好，前面2个位置就坐了个白人洋妞（白人的皮肤就是好啊~~~~，可惜考试时间是12月不是6月-_*）。呵呵，开个玩笑，相信各位都是身经百考之人，该如何调节考试时的心态各位都是各有神通的。

花絮：我12月的考场是国贸3号展厅，中途我偷偷回头看了一眼，每个人都是在低着头奋笔疾书，远远望去，黑压压的一片看不到边，煞是壮观。

2005年12月cfa lv1考题回忆

终于进入关键环节了，不过这部分恐怕是要让大家失望了，考前的几天我也是到处找机经，却发现实在是很有限，基本都是只言片语，唯一找到一篇居然说要收费一百，我FT&BS之，当时就立下一宏愿，考完了一定要写篇机经！不过，真当我填完最后一道题，喇叭里说着time up的时候，人已经完全瘫在了椅子上，一动也不想动，大脑一片空白，恨不得把所有和cfa有关的东西统统从脑袋里delete掉。当这过了40多天再去回想当天的试卷时发现能想起的东西还真的不多亦，能写多少是多少吧，不足之处请各位加以补充。

1、题型

Cfa lv1和2都是选择题，然而这种选择题的考法却是我见过的最怪异的一种，比如在fsa部分由lifo变成fifo之后，会同时问你这种对cfo和存货周转率的影响，但选择支并非直接问上升或下降，而是问改变之后cfo和存货周转率都会上升，然后4个选择支是：A：yes，yes；B：no，no；C：yes，no；D：no，yes。也就是说一道考了3个考点，出题的方式本身就拐了2个弯，而最为可恶的是常常连着3，5道题全部都是这种题型，做得我直想问候出题人的家属！（通常的顺序是连着3道计算题，再连着3道这种判断题）

2、做题的顺序

前文提到过，由于受身边一牛人刺激，我后来从最后部分即：General Portfolio Management倒着往前做，结果发现这一部分特别的简单，我想这恐怕也是出题人故意为之，因为他知道大部分的考生都是按顺序做题，很多人做到这一部分的时候已经没有太多剩余的时间，可能就直接放弃了，可却没想到这部分实际上是最简单的。

3、时间（手表是可以带倒考场上的，只要不发出声音）

坦白说，我考试的时间很紧张，都是在最后一分钟答完最后一道题，而且还有2-3道题是直接放弃而乱蒙的，有的时候如果实在来不及就放弃1-2道题吧，但可别一路放弃到底了。

4、考点

首先scheweser的notes和mock都是要下功夫看的，但scheweser还是有一些考点没完全覆盖的。

Ethical & Professional Stnds：基本的职业道德，公平交易，交易的顺序，以及盗版、剽窃等等，这是必考内容，然后还有如果违反了会有什么样的处罚，这个考点上下午都考到了，这个考点很细需要认真看，另外还有gips部分，scheweser在gips部分不是很多，但真实考试里面gips占了有1/3，不可小视。

Quantitative Analysis：这部分对中国学生来说应该问题不大，但有时会考一些很细的内容，比如有个Harmonic mean，就让我很郁闷，也是上下午都考到了，但我知道其意思却想不起公式，白丢了两题。然后还有统计检验，各种检验方法在什么条件下使适用，其结果如何解释等等。反倒是计算方差、协方差什么的死算的题目不多。

Economics：需要注意Philips曲线，寡头竞争，相对比较优势，汇率等，这一部分相对简单。

Financial Statement Analysis：最痛苦的一部分，也是最不想去回忆的一部分，首先就是那一堆的比率，一定要记得滚瓜烂熟，而且不是死记公式，而是要明白各个比率之间的关系，改变其中一个会对其他比率的影响，不要再到考场上去推算，不然很影响速度（说到容易，做到难啊），感觉现金流、存货周转率，fifo/lifo，租赁资本化还是费用化，递延税等等这些东西考得特别多，颠来倒去，目的就是要把你彻底搞晕。

Equity Analysis&Fixed Income Analysis：考试的时候这是一个部分，但出成绩的时候却是分开出成绩了，Equity部分主要是对公司的估值，计算股票价格，EPS和dilute eps，反复的算，算的你想吐。债券相对好一点，主要也是计算债券价格，久期和凸性（久期和凸性从概念上理解起来是挺费劲的，不过lv1考得不难，只要概念理解清楚了，基本公式记住了，这部分分数是应该能拿到的）。

Derivatives：主要也是计算期权价格，当标的物的价格发生改变后期权价值的变化，以及如何hedge，然后还有2道题我觉得是有点超纲了，考到了opt（期权定价理论），即改变opt5个变量中的一两个会如何影响期权价格。

Alternative Assets：这一部分很boring，各种稀奇古怪的fund，mbs等等，复习的时候一脑子浆糊，考试还是一脑子浆糊，好在分值不高，各位看着办吧。

General Portfolio Management：很简单的一部分（但如果出题人改变策略的话也会很难），主要考的也是协方差即马克维兹那套咚咚，另外就是capm，包括cml，sml相关含义和用法。

废话：

搜肠刮肚也就只能想起这么多了，欢迎大家补充，归根到底一句话就是希望大家能明白cfa既不是如某些牛人所说piece of cake，也不是像网上某些文章所形容的那么恐怖，小马过河，需要各位去亲身体验才能明白，借用老毛的一句话：从战略上藐视之，从战术上重视之，做好长期规划，调整好心态，胜利必将属于我们。

相信自己，6月，咱们国贸再见！

无心快语

于cfa放榜之日