报告名称：五矿发展(600058)2015年半年报点评：产业低迷致主业亏损 电商业务稳步发展
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-28
研究机构：长江证券
研究员：刘元瑞
股票名称：五矿发展
股票代码：600058
页数：7
简介：事件描述
公司今日发布2015 年中报，报告期内公司实现营业收入355.65 亿元，同比下降49.00%，营业成本343.56 亿元，同比下降49.79%；归属于母公司股东净利润-2.94 亿元，去年同期为0.26 亿元，EPS 为-0.27 元。其中，公司2 季度实现营业收入191.84 亿元，同比下降42.54%，1 季度同比增速-54.94%；2 季度营业成本185.25 亿元，同比下降42.89%，1 季度同比增速-56.01%，2 季度归属于母公司股东净利润-1.96 亿元，去年同期为-0.18亿元，2 季度实现EPS-0.18 元，1 季度EPS-0.09 元。
事件评论
产业低迷致业务规模缩减，上半年业绩亏损：作为国内黑色领域大型贸易商，上半年面临恶劣的行业环境，黑色产业链供需恶化，钢价、矿价跌幅较大，从而导致公司业务规模缩减，营业收入同比下降49%，其中占比公司收入总额83.11%的贸易业务收入同比下降52.96%，而占比公司收入总额17.34%的冶炼加工业务适时开拓国际市场，收入同比仅下降7.82%。具体来看，五矿营钢受中厚板价格下跌影响同比增亏 3.14 亿元；五矿物流同比增亏3809 万元；五矿电商同比增亏1428 万元；五矿湖铁同比增亏 1424 万元。
此外，坏账及存货跌价损失加大导致公司资产减值损失同比增加1.47 亿元，则进一步加剧了公司业绩亏损幅度。
2 季度业绩加剧下滑：同比来看，收入同比下降42.54%叠加资产减值损失增加1.55 亿元，是2 季度业绩亏损加剧的主要原因；环比来看，资产减值增加3.53 导致公司2 季度业绩环比也亏损扩大。值得注意的是，受人民币贬值加剧汇兑损失影响，公司预计前3 季度净利润很可能亏损，且降幅较大。
战略转型有序推进，电商发展峥嵘初露：公司两大重点战略转型项目——钢铁物流园与电子商务平台，均取得一定程度进展。钢铁物流园建设工作稳步推进，无锡、罗泾物流园已进入试运营阶段。而电商平台“鑫益联”发展亦峥嵘初露，2015 年上半年平台累计交易量近400 万吨；线上线下融合力度也不断加强，公司已现金增资控股新港长通以拓展汽车板加工业务，同时平台服务网点已覆盖全国22 个重点城市,。此外，投资设立小贷公司将为平台构建相应的供应链金融闭环。因此，战略转型有望在未来引领公司转型升级。
预计公司2015、2016 年EPS 分别为-0.02 元、0.28 元，维持“买入”评级。

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