报告名称：美盈森(002303)2015年半年报点评：高端客户订单逐步释放 互联网包装布局日臻完善
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-31
研究机构：国泰君安
研究员：穆方舟
股票名称：美 盈 森
股票代码：002303
页数：3
简介：投资要点：
维持目标价31.45元，维持增持。2015年H1 公司实现营收8.92亿元，同增23.14%；实现归属母公司净利润1.45 亿元，同增30.27%。公司高端客户订单持续释放，军工市场有望贡献新增长；公司设立了小美集和美莲检测，互联网包装战略进一步落地；此外，公司高管持续增持，凸显管理层十足信心。维持2015/16 年EPS 预测为0.31/0.46 元，目标价31.45 元。
有序开发多领域高端客户，军工市场有望贡献新增长。公司大力拓展智能终端、电子通讯等多个领域高端客户，先后开发了中国移动、Diageo、海康威视等高附加值客户，高端客户订单逐步释放；公司新获得二级军工保密资格，将进一步拓展军工物资市场，打开新增长空间；目前，公司正筹划成立环保包装公司美之兰，进一步完善公司业务结构。
成立“小美集”和“美莲检测”，互联网包装生态布局日益完善。公司设立全资子公司“小美集”，搭建起互联网包装服务运营平台，以此为入口实现包装策划、个性化产品、电商物流和支付一体化的全产业链整合；公司成立了检测服务公司“美莲检测”，在培育新的增长点的同时，逐步形成业内包装质量标准，为将来把外部小型产能引入小美集平台奠定基础。
定增助力“智慧工厂+互联网”布局，增持凸显十足信心。公司发布定增预案募集资金26.5 亿元，用于建设工业4.0 智慧型工厂及智能包装物联项目，搭建“智慧工厂+互联网包装”生态系统；8 月3 日起，公司高管以平均价13.315 元增持股份2 亿元，凸显对未来发展的十足信心。
风险提示：公司传统业务业绩波动、互联网业务进展低于预期等。

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