报告名称：海思科(002653)投资SMI海外高端器械引进再下一城-公告点评
报告类型：点评报告
报告日期：2015-09-01
研究机构：华泰证券
研究员：杨烨辉,姚艺
股票名称：海思科
股票代码：002653
页数：3
简介：投资要点：
事件：公司2015 年9 月1 日发布公告称参股企业HaisThera 使用1800 万美元认购SMI 优先股，成为SMI 第一大股东，获得其核心产品ReDS（一种新型非侵入型医疗监测及成像设备）中国区20 年独家销售代理权，这是即参股MST 后，公司海外高端器械引进又一力作，标志着公司正在加速布局高端器械领域，将打开公司未来成长空间，维持公司买入评级。
海外高端器械引进再下一城：此次认购SMI 优先股，公司将获得其核心产品ReDS（一种新型非侵入型医疗监测及成像设备）中国区20 年独家销售代理权，该产品主要用于对心衰及潜在心衰病人进行远程监测，使用方便，每日仅需90 秒时间即可完成监测，且可及时将数据上传云端并发送至医生，使医生可以对病人病情进行每日监控，有望成为心衰治疗领域的"血糖仪"（已通过美国FDA 及欧洲CE 认证），是具备10 亿规模以上空间的产品。
加速布局海外高端器械：在SMI 之前，公司已参股以色列MST 26.66%股权，代理了其核心产品AutoLap 中国区15 年独家代理，AutoLap 主要用于腹腔手术（一种腹腔手术用图像引到腹腔镜智能定位装臵），相比于传统医生手术，医生用AutoLap的优势，可以有效减少患者创伤、降低感染风险，增加手术成功率。国内腹腔手术市场巨大（三甲医院每月能有400 例腹腔手术，二甲医院则有140 例左右），保守预计经过3-5 年推广，AutoLap 将每年为公司贡献至少10 亿以上收入（除器械一次性收入，还会有一次性控制单元收入），全球市场规模超30 亿美金。此外，公司后续还将从海外持续引进高端手术器材，进而打开公司未来的成长空间。
2015 年公司业绩将恢复高增长：上半年公司业绩主要受西藏税收返还推迟的影响，全年预计该影响将消除，预计主业增速将在40%左右，明年我们认为在全国招标逐步启动的背景下，公司近年获批的产品（马尼地平、注射用复方维生素(3)、注射用甲泼尼龙琥珀酸钠、富马酸卢帕他定片、氟哌噻吨美利曲辛片、肠外营养（25）、精氨酸谷氨酸等）都将迎来放量增长，推动公司2016-2017 年业绩保持30%左右增长。盈利预测：我们维持公司2015-2017 年盈利预测，EPS 分别为0.58、0.73 及0.94，基于公司今年业绩将恢复高增长，而且又在积极推进海外并购，维持买入评级。
风险提示：招标进度低于预期、新产品获批进度低于预期

下载地址：海思科(002653)投资SMI海外高端器械引进再下一城-公告点评