报告名称：华力创通(300045)北斗业务持续放量 卫星应用打开想象空间
报告类型：深度分析
报告日期：2015-09-23
研究机构：西南证券
研究员：田明华
股票名称：华力创通
股票代码：300045
页数：30
简介：推荐逻辑：乘北斗从军用到民用，从亚太走向全球的东风，北斗导航业务将持续放量；依托在仿真领域深厚积淀，公司积极探索未来无人平台产业化，布局千亿级蓝海市场；近期成功研发出国内首颗卫星通信导航一体化芯片，并与中国电信卫星通信公司签署战略客户协议，后续将在卫星通信和应用方面打开巨大想象空间。
依托仿真探索无人平台产业化，布局千亿级蓝海市场。仿真军用市场领先地位稳固，民用领域尚有成长空间。公司借助在仿真领域深厚的技术积淀，积极探索无人平台业务领域，布局千亿级蓝海市场。
乘北斗从军用到民用、从亚太走向全球东风，北斗导航业务将持续高增长。到2020 年，中国北斗产业市场规模将达2000 亿。公司从军用到民用，从芯片到终端，全产业链布局北斗导航，2014 年该业务增长率达135％。军用方面，公司以多优势立足，军品占据公司业务量的70％，承担军品型号项目30 余项，已定型12 项，随着未来军品逐步定型，项目将陆续订货，为公司未来业绩打下坚实基础。民用方面，公司联手好帮手拓展车载导航，同时积极服务于多个行业应用领域，对接“一带一路”保障信息安全。2015 年，在国家“一带一路”战略的推进下，北斗逐步从亚太走向全球，公司将乘其东风，打开新的市场空间。
技术领先+电信卫通垄断资质，双优势筑建高竞争壁垒，卫星通信和应用业务将打开巨大想象空间。我国卫星通信的行业用户普及率较低，平均不及5%，远低于发达国家最高近85%， 2013 年我国卫星通信终端达8 万台，预计2020 年达50 万台，卫星通信市场处于一片蓝海。为了保障“一带一路”通信卫星信号无障碍，未来三到五年内，中国将发射多颗通信卫星，卫星通信必将迎来快速发展。公司在技术方面，已成功研发出国内首颗HTD1001 通导一体化基带芯片。同时，公司与中国电信在卫星通信领域展开全面合作，中国电信卫星通信业务覆盖面全，拥有授权使用的国内唯一的卫星电话1349 号码段，具有垄断优势。公司有望借助其垄断优势，发力卫星通信和应用市场，培育新的利润点。
盈利预测与投资建议。基于公司北斗业务持续高增长，卫星通信业务即将迎来爆发，我们看好公司在卫星应用领域的市场前景，首次覆盖给予“买入”评级。

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