报告名称：維珍妮(02199.HK)新股报告
报告类型：港股研究
报告日期：2015-09-25
研究机构：长雄证券
股票名称：維珍妮
股票代码：02199
页数：1
简介：业务慨括
维珍妮国际是全球领先贴身内衣公司，透过创新设计制造商「IDM」业务模式，为全球品牌创新，设计与制造一系列的贴身内衣和功能性运动类产品，根据统计按2014 年的产量统计集团占市场份额1%，集团提供多种贴身内衣产品，而产品可分为三个类别：(1) 胸围及贴身内衣，(2) 胸杯及其他模压产品及(3)功能性运动类产品，集团大部分客户均为国际公认且具有庞大消费群的贴身内衣及运动产品品牌，于2015 年9 月，集团深圳厂房共有393 条生产线及约2300 台模压机器，产能达5870 万件胸围及贴身内衣，1.28 亿件胸杯及其他模压产品及370 万件功能性运动类产品。
投资亮点
集团与大部分客户都有超过十年合作关系，其与Lbrands的合作关系更长达15年，而集团亦与一些国际知名运动品牌合作，包括Adidas，Under Armour，Reebok等等。
集团于2013向客户推介不少于100款运动产品，并于2014年及2015年向客户推介超过300款产品，集团同时开发推行包括计算机模具设计，3D无缝包边工艺等开发技术。
集团计划增加多区域产能布局，以达到扩大产能，因此除现有厂房外，集团计划兴建下列厂房，包括越南海防市厂区，越南海阳省厂区和中国江苏省苏州市吴江厂区。
风险因素
集团五大客户销售额占集团总收入68.6%，而鉴于集团目前集中依赖少数客户，而倘单一重大客户不再与集团合作或减少订单，则会导致集团承受重大损失风险。
客户未有向集团作出长期采购承诺，客户是依据逐次个别进行采购，因此集团难以预测未来订单数量，而如客户出现任何不确实定单，都会影响集团出货和生产时间。

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