报告名称：南方泵业(300145)重组无条件通过 环保航母起航
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-09
研究机构：东吴证券
研究员：袁理
股票名称：南方泵业
股票代码：300145
页数：5
简介：重组完成大幅增厚公司业绩：公司自2015年4月22日筹划重组停牌，10月8日收到无条件通过的通知，半年时间高效实现由传统制造业向环保行业的跨越转变。预计金山环保2015年年报将顺利并表，大幅增厚公司业绩。
金山环保订单充足助推高增长：环保企业收入往往于下半年释放。截至9月上旬金山环保订单预期全年可实现收入4.71亿元，高于预测的4.55亿元，按2014年28.28%净利率对应净利润为1.33亿元，高于承诺业绩1.2亿元；当前订单对应2016年及以后可实现收入3.85亿元。南方泵业稳定可靠现金流将增强金山环保订单获取和执行能力，在手订单充足有望维持业绩延续30%以上高增长。
收购金山只是拓展环保开始：金山工业废水零排放项目经验丰富，太阳能薄膜干化技术可将污泥含水率下降到10%，多项领先技术储备保障未来发展空间。联姻南泵资金完备催生大型项目承接能力，未来再融资势在必行。成立环保行业并购基金预期将全方位促进公司拓展污水、污泥等水生态治理行业，收购金山只是拓展环保行业的一个开始，未来环保业绩有望超过泵主业。
进入海绵城市万亿空间：公司泵产品线可对海绵城市各环节实现全面覆盖，金山环保目前正与第一批海绵城市试点嘉兴深度合作，第二批海绵城市试点即将放开，助力公司打开万亿市场。公司全国拥有100多个网点和近千人的销售与技术服务团队，获取项目能力无忧。
盈利预测与估值：预测2015-2017增发摊薄EPS1.05、1.36、1.81元，对应PE 32.89、25.39、19.08倍。
风险提示：项目回款风险；新订单不及预期。

下载地址：南方泵业(300145)重组无条件通过 环保航母起航