报告名称：深科达(831314)深根固本 达权知变 做触摸屏设备行业翘楚
报告类型：深度分析
报告日期：2015-10-09
研究机构：安信证券
研究员：诸海滨
页数：34
简介：触摸屏生产设备行业领导者，公司进入高速发展期。深科达是目前国内最大的热压设备生产厂商之一，主要产品包括贴合设备、邦定设备、数控设备等，广泛应用于平板显示器件，是触摸屏生产设备行业领导者。公司进入高速发展期，成长性溢价显著。2015 年上半年实现营业收入9922.32 万元，较上年同期增长243.31%；实现净利润2005.41万元，较上年同期增长2383.73%。预计公司2015-2016 年收入分别为1.8 亿，2.2 亿；净利润2015-2016 年分别为3400 万、4600 万元。
公司以用户为中心提供整体解决方案，业务模式获市场验证。深科达的核心竞争力在于提供以客户为中心的整体解决方案，公司形成了从产品制造生产、销售到现场服务服务一体化的业务模式，能将设想尽快落地成产品。在业务资源整合方面，公司2015 年上半年与同行互动频繁，加强了与产业链上下游企业的紧密合作。公司的商业模式获得市场验证，拥有优质的客户资源和强大的大订单获取能力。
全球平板显示产业重心向中国大陆转移，公司享行业自动化推进红利。2015 年全球平板显示产值将保持年均5%左右增长，我国将保持40%增速，全球市场占有率在未来两年有望上升至20%。我国产业链下游电子设备制造行业面临成本及竞争压力，生产设备自动化进程呈加速态势，公司作为自动化设备提供商，将享受行业自动化推进红利。除平板电脑、智能手机等主要应用领域以外，车载显示、可穿戴设备、公共显示等领域被认为是平板显示产业的未来发展方向。
公司独创全自动生产线，技术优势明显。公司重视创新能力，技术始终处于行业前沿。公司独创的全自动贴合生产线使公司生产效率有大幅提升，且业内尚无相似产品。2015 年上半年公司已投入1244.29万元用于研发，同比2014 年中期增长131.27%。目前为止，公司已拥有39 项核心技术专利、9 项软件著作权、5 项注册商标。公司新产品储备充足，新研发、优化的新产品包括检测可穿戴智能设备机器、液晶电视80 寸配套设备、蓝宝石切割设备等，这些将为后公司的持续发展做好布局。
按照新三板做市块 2015 年平均市盈率及分部估值两种测算，公司合理估值区间为9.1-10.2 亿元。结合未来公司发展预期，我们给予公司买入-B 投资评级。
风险提示：订单增长不达预期、人才流失风险。

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