报告名称：翰宇药业(300199)参股健麾信息 完善公司慢病管理平台
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-13
研究机构：华泰证券
研究员：杨烨辉,姚艺
股票名称：翰宇药业
股票代码：300199
页数：3
简介：参股健麾信息，继续完善公司慢性病健康管理平台：公司以糖尿病等慢性病为切入口，目前正在积极拥抱互联网（代理无创动态血糖监测手环），逐步绑定终端患者（慢性病均需要长期用药，患者就是长期盈利源），打造慢性病健康管理平台（以糖尿病为例，患者通过无创动态血糖监测手环动态监测管理血糖情况（利用腾讯的物联网系统及大数据分析支持患者轻松管理血糖），通过远程问诊（使用百胜康的血糖高管APP）获取用药指南，进行慢病管理，通过智慧社区药房自助便捷取药，最后通过注射笔（收购成纪布局）实现自主给药，最终拉动公司相关药品（与注射笔绑定）的销售）。此次参股健麾信息将使公司积极卡位布局未来“智慧社区药房”，是构建并完善公司互联网+慢病管理平台的又一关键步骤之一，也标着公司从单纯的制药企业，逐步向慢性病健康管理专家转型，将打开公司未来成长空间。
海外业务加招标推动公司主业继续保持30%左右增速：公司海外业务，特别是客户肽今年上半年延续了去年的爆发性增长，全年收入预计将过亿，而公司此次原料药生产线首次通过美国FDA 现场认证检查，标志着爱啡肽原料药和奈西立肽原料药可以在美国上市，将为公司海外业务持续高增长注入动力，未来2-3 年预计海外业务还将保持50%以上增长。与此同时， 2015-2017 年新一轮标期，我们预计去氨加压素、爱啡肽及即将获批的卡贝等产品基数尚小，将在本轮招标环节放量增长，共同推动公司2015-2017 年主业净利保持30%左右增速快速增长。
盈利预测：我们维持公司2015-2017 年EPS 分别为0.46、0.57 和0.74（考虑并购成纪，原主业分别为0.29、0.37 和0.47），维持公司“买入”评级。
风险提示：招标进度低于预期，慢性病健康管理平台搭建低于预期。

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