报告名称：迪安诊断(300244)“泰迪”今秋合作 未来空间广阔
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-19
研究机构：广发证券
研究员：张其立
股票名称：迪安诊断
股票代码：300244
页数：3
简介：迪安诊断与泰格医药在CRO 中心实验室领域联手
近日，迪安诊断与泰格医药共同签署了《战略合作协议》，双方旨在CRO 中心实验室领域开展战略合作，充分发挥各自优势，实现在业务领域的高效共赢和快速布局。双方决定以联合共建中心实验室、技术平台、数据管理和统计分析等多种合作方式，在原有基础上进一步开拓在个体化医疗、肿瘤、疫苗及其它疾病等领域的业务，提升双方在CRO 中心实验室领域的整体竞争力，为制药与医疗器械企业提供更高品质的服务。
国内一流IVD 企业携手一流CRO 企业布局重要领域
泰格总部也位于杭州，下设30 子公司，在大陆50 个主要城市和香港、台湾、加拿大、美国、日本等发达地区皆设有服务网点，拥有1800 多人的国际化专业团队，为全球300 多家客户成功提供了400 余项临床试验服务。迪安是国内最大的连锁独立实验室，业务从深度上涵盖第三方临检、司法鉴定、IVD 产品经销、诊断技术研发、健康管理等多个领域。业务从广度上覆盖了全国18 个省（21 家独立实验室）、约1500 项检测项目，为国内8000+的医疗机构提供医学诊断的综合解决方案。而中心实验室则是独立实验室及CRO 的共同交集，随着新药开发质量管理的日益强化（考虑到临床数据的标准化及可比性），采用中心实验室服务已成为必然趋势。
此次合作符合产业发展趋势，国外临检巨头已有“大手笔”
2014 年末，独立实验室巨头Labcorp 宣布61 亿美元并购全球排名第二的CRO 企业Covance，合并后Labcorp 将完成对临检领域“老大”Quest 的超越（收入及利润方面）。Quest 也不甘落后，此后宣布与全球头号CRO 企业昆泰成立合资子公司Q2 Solutions。从迪安角度来看，此次和泰格合作并非首次布局CRO 领域，早在2013 年迪安就尝试与比利时BARC 共同布局CRO 领域。与CRO 企业合作，将使迪安在全国汇总的海量临床样本数据得以充分的挖掘，大幅提升其临检平台价值。未来公司自身甚至产业内或将有更多数量、形式多样的类似的联手。
短期利润贡献有限，但足以打开长期成长空间
此次签订的仅是战略合作协议，二者尚未在股权层面进行深度合作，短期来看，合作带来的利润提升或将有限；但从长远来看，与进军CRO 领域是独立实验室突破单纯医院样本外包，打开成长空间的重要手段。双方的此次合作也存在着进一步拓展的机会，比如：医疗大数据开发与移动医疗；精准医疗及其伴随诊断的技术开发和应用；生物样本库与冷链物流服务；创新科技项目投资与产业孵化等。
盈利预测与估值评级
预计公司2015-2017 年EPS 0.66/0.88/1.14 元，对应PE 为118/89/68 倍，短期估值较高，看好公司长远发展，维持买入评级。
风险提示
双方合作开展力度或进度低于预期；独立实验室连锁化布局进度低于预期。

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