报告名称：金正大(002470)2015年三季报点评：三季度净利润增长35% 电商平台推进取得成效
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-20
研究机构：海通证券
研究员：王晓林,邓勇
股票名称：金 正 大
股票代码：002470
页数：2
简介：金正大公布2015 年三季度财务报告。2015 年前三季度，金正大实现营业收入162.35 亿元，同比+46.00%；实现归属母公司净利润10.99 亿元，同比+34.82%，实现每股收益0.70 元，加权平均净资产收益率14.88%。第三季度单季，公司实现营业收入65.38 亿元，同比+60.52%；实现归属母公司净利润4.53 亿元，同比+34.94%，实现每股收益0.29 元。公司对2015 全年业绩的预测：归母净利润10.83~11.70 亿元，同比增长25%~35%，全年EPS为0.69~0.75 元，对应4Q2015 单季度净利润-0.16~0.71 亿元，EPS-0.01~0.05 元。
报告期收入大幅提升。2015 年前三季度，金正大实现营业收入162.35 亿元，同比+46.00%，收入大幅提升。报告期公司以套餐肥新产品推广为主线，以品牌建设、顾问式营销、重点县建设、渠道开发与优化和市场终端亮化等为手段，普通复合肥、释控复合肥销量稳步增长，硝基复合肥、水溶肥等新型肥料销量增长迅速。
复合肥产能继续增加。2015 年上半年，公司多个项目先后投产，目前金正大已具备各类复合肥总产能645 万吨/年，其中60%为控释肥、硝基肥、水溶性肥等新型、高毛利率品种。未来公司产能将进一步增加。
发展合作与服务。金正大加强与国内外优秀公司的合作，有助于金正大建设成为服务型、平台型、国际化公司。10 月金正大设立北美办事处，有望进一步加强与国际优秀企业的合作。
电商平台启动。7 月16 日，金正大与五家机构共同投资12 亿元的“农商1号”电商平台完成上线工作，同时金正大与京东商城等知名企业签署协议，成为战略合作伙伴，共同致力于中国现代农业的建设与发展。目前“农商1号”已在山东、山西、川渝等地区启动，取得良好效果。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2015~2017 年EPS 分别为0.74、1.00、1.33 元，按照2016 年EPS 及30 倍PE，给予公司30.00 元的目标价，维持“买入”投资评级。
风险提示：产品价格大幅波动的风险；业务拓展不达预期。

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