报告名称：亿阳信通(600289)锚定大数据战略 技术、市场优势重塑龙头
报告类型：深度分析
报告日期：2015-10-22
研究机构：海通证券
研究员：朱劲松
股票名称：亿阳信通
股票代码：600289
页数：26
简介：投资要点：
OSS 龙头翻开新篇章，十年一剑、谋大转变/大发展。公司是国内最大的电信网管厂商，十六年以上长期为三大运营商提供优质服务的经验；无线网络管理系统市场份额，中国移动、中国联通、中国电信分别为90％以上、50％以上和50％以上。集团公司从多元化转向聚焦支持上市公司发展，近一年完成管理层大幅调整，并通过增持、回购、定增深度绑定集团公司、管理层、上市公司利益。
大数据引领商业变革，跑马圈地竞逐龙头。大数据巨大的应用价值带动大数据行业的快速发展，行业规模增长迅速。预计到2016 年，大数据应用产业规模将达到130 亿元人民币，市场增长也将保持年复合30%以上的增速。从产业链角度看，当前各个环节均有公司活跃、百花齐放。相对于To C 的商业变现来说，To B 的大数据分析变现在隐私安全等方面的政策壁垒低，帮助客户依据大数据降低成本、提高效率／增收方面，尤其运营商、交通、金融、医疗、政府、公共安全、工业等领域，我们认为可能将获得更快速的商业发展，也是亿阳信通拓展大数据业务方面独具的市场、技术先天优势。
亿阳信通核心定位大数据，依托产业优势重塑新龙头地位。公司战略思路已清晰，以电信行业大数据应用作为起点，深挖电信大数据，带动传统业务焕发新机；同时横向拓展公司大数据业务，布局发力交通、政务、金融、医疗等领域，并推动信息安全业务发展，实现“大数据+信息安全”的双翼结构。
首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计亿阳信通2015～2017 年收入分别为14.14 亿元（＋20.66％）、17.22 亿元(+21.78%)、21.64 亿元（+25.67％）；归属上市公司股东的净利润分别为1.38 亿元、1.87 亿元、2.44 亿元，每股EPS 分别为0.24 元、0.33 元、0.43 元，对应PE 分别为66、48、37 倍。基于公司2015～2017 年35%的净利润年均复合增长率，参考对标公司2016年估值水平，我们给予亿阳信通2016 年动态PE 53 倍的合理估值，6 个月目标价为17.67 元，首次覆盖，给予“增持”评级。
催化剂：政府部门大数据相关产业扶持政策、公司基于战略转型方向的产业并购整合、业绩实现快速增长。
主要风险因素：市场的系统性估值波动风险、大数据产业政策低于预期。

下载地址：亿阳信通(600289)锚定大数据战略 技术、市场优势重塑龙头