报告名称：浙江鼎力(603338)2015年三季报点评：高空作业平台渗透加快 净利润增长再提速
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-23
研究机构：长江证券
研究员：刘军
股票名称：N浙江
股票代码：603338
页数：5
简介：事件评论
产品国内市场加快普及，龙头营收规模再上台阶。前三季度收入较大幅度增长，国内市场逐步成长及公司募投产能释放是主因。凭借安全高效、经济性好、租赁回报率高的优点，高空作业平台开始在国内市场加速渗透。
综合毛利率微降，政府补助推动业绩加速增长。由于产品价格微降、销售结构变化，前三季度毛利率同比下降2.52 个百分点，但仍维持在41 %的较高水平。财务费用同比有所增长，主要源于技术研发费、员工工资及销量提升带来的宣传费增加。此外，三季度收到政府补助约900 万元，至前三季度业绩增幅较上半年（41%）提升约11 个百分点。
市场潜在空间大，未来数年增速高。目前国内行业保有量大致在1.6-2 万台之间，其中1.3 万用于租赁市场。对比国外数据（美国50-60 万、香港与新加坡各1 万台）来看，增长空间巨大。随着国内用户使用习惯的改变、人力成本的提升，未来几年行业有望保持30%-50%的增速。
看好公司中长期发展潜力，逻辑如下：
行业即将爆发增长：行业整体生态良好，对应下游行业较多，15 年销量增速快速提升。
竞争优势明显，利润增长有保障：国内龙头地位稳固，技术成熟质量控制优良，融资租赁方式及产能瓶颈突破有助业绩高速增长。
外延扩张继续推进：积极寻求海外战略合作机会，外延扩张利好公司长期发展战略。
业绩预测及投资建议：预计公司2015-16 年净利润为1.24、1.79 亿元，EPS约为0.77 元、1.10 元/股，对应PE 分别为50、35 倍。维持“买入”。

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