报告名称：新湖中宝(600208)2015年三季报点评：互联网金融生态链锦上添花
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-26
研究机构：中信建投
研究员：陈慎,苏雪晶
股票名称：新湖中宝
股票代码：600208
页数：8
简介：新湖中宝发布2015 年三季报，实现营业收入65.8 亿元，增长60%；实现归属母公司净利润5.9 亿元，增长33%；每股收益0.07 元。
结算延续发力，投资收益占比创新高：三季度公司结转力度延续，毛利率回升，净利润增速低于营收增速的原因则在于管理费用的提升以及投资收益的下行，公司今年地产业务有望量价齐升，同时地产外业务也有望带来可观收益，业绩弹性正逐步恢复。前三季度公司实现销售金额73 亿，已经超过去年全年，公司重点项目青蓝国际项目已于9 月20 日正式开盘，将成为四季度主要销售贡献来源，我们预计公司全年实现130 亿销售是大概率事件。
库存思路延续，再融资渠道顺畅：三季度公司没有拿地，前三季度新增土地面积28.26 万平米，同比增长2%。公司于14 年12月份顺利完成55 亿现金募资，15 年1 月启动的公司债也已经于7 月发行完成，募集资金35 亿，票面利率5.5%。公司把握当下畅通的融资窗口，14 年12 月份启动的第二次股权融资也已经获得证监会批文，将募集不超过55 亿，7 月份50 亿非公开发行公司债已经收到上交所无异议函，凸显公司资本运作节奏的把握。资金压力将得到明显改善，有助于公司在互联网领域的拓展之路上轻装上阵。
互联网金融生态链日趋完善：9 月公司公告公告拟与上海万得信息共同选择万得旗下一境内公司，公司增资人民币28 亿元取得20%股权，并以增资扩股的方式取得万得1%的股份。我们认为公司此次与万得的合作是公司互联网金融生态链锦上添花之举，客户群体将从过去零售型向机构型转移，将构建一个专业机构间的生态服务平台。
盈利预测与投资评级：我们预计公司15-16 年EPS 分别为0.19、0.23 元，维持“买入”评级。

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