报告名称：四方股份(601126)参股上海泓申 进军视频分析与识别领域
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-26
研究机构：招商证券
研究员：游家训
股票名称：四方股份
股票代码：601126
页数：4
简介：以9000万元参股上海泓申：公司董事会同意，以9000 万现金增资上海泓申科技发展有限公司，获得其30%股权。根据泓申科技的业绩承诺，增资相当于三年平均业绩的10 倍估值。
上海泓申在视频分析与识别领域有核心竞争力：泓申早期业务主要为主板等电子产品代理，近几年开始储备视频与图像识别技术，并开始在金融、司法等领域进行推广。根据其披露信息，今年至3 季度末，已签订近五千万元视频智能识别系统的订单。泓申在银行、监狱等领域市场占有较高，具有业内领先的核心竞争力，如产品能进一步平台化、系列化，有望高速增长。
海量图像/视频的处理与智能分析，是未来最有前景的产业方向：安防产业快速发展，图像、视频的采集与传输问题已基本解决，而海量信息的自动处理、分析、挖掘，即非结构化的信息识别，将是未来的掘金之地。
与公司做强软件平台、转型服务的战略有一定协同：公司目前嵌入式产品盈利较好，但电力行业的软件盈利并不好；公司软件业务的出路是产品平台化、或者通过软件服务化模式转型。参股上海泓申，有助于实现软件平台化与转型服务的战略。
转让四方特变：公司以2529.67 万元转让四方特变50%股权；转让该部分股权后，有利于公司经进一步聚焦主业。
维持“强烈推荐-A”投资评级：公司的特高压直流、配网业务实现快速追赶，近几年取得突破，预计明年经营反转，看好长期发展，调整目标价为26 元。
风险提示: 电力行业反腐与换届问题持续；公司改革与并购整合低于预期。

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