报告名称：全志科技(300458)2015年三季报点评：业绩上升势头得以确定 重申“买入”
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-23
研究机构：东北证券
研究员：李学来,龚斯闻
股票名称：全志科技
股票代码：300458
页数：3
简介：三季度业绩靓丽，净利润增长74%。今年第三季度公司实现营业收入3.3 亿元，同比增长9.19%；实现净利润3,517 万元，同比增长74.49%；基本每股收益为0.22 元。三季度业绩大幅增长的主要原因是产品升级换代，销售毛利率明显上升，同时期间费用控制较好。
前三季度业绩增长17.92%，回升势头强劲。今年前三季度公司实现营业收入8.49 亿元，同比下降8.87%；净利润9,782 万元，同比增长17.92%；基本每股收益0.61 元。虽然受到上半年业绩下滑的拖累，公司前三季度业绩仍实现高速增长，接近公司业绩预告的上限，业绩上升势头得以确立。
看好智能硬件市场爆发式增长，公司迎来再上台阶好时机。智能硬件是一个极具创造力的市场，不断涌现出诸如智能手表、运动相机、行车记录仪等爆发式增长的产品，未来成长空间不可估量。公司的核心技术（处理器技术、视频编解码技术、电源管理技术）通用性强，在智能硬件时代大有可为。当前，公司已经布局行车记录仪、运动相机、OTT 盒子、智能音箱等市场，并将进入更多尚未爆发的智能硬件市场。
牵手保千里，快速增长的千亿汽车芯片市场值得期待。通过与保千里合作开发用于汽车智能主动安全系统的芯片，公司有望切入汽车领域核心部件的芯片市场。根据IC Insights 的研究数据，2014 年全球车用芯片市场规模约214 亿美元（约1,300 亿元），预计可在2017 年达到288 亿美元规模水平，年均复合增长率CAGR 为10.4%。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017 年营收分别为12.81/17.97/24.92 亿元，归属母公司净利润分别为1.61/2.95/4.39 亿元，对应EPS 分别为1.01/1.84/2.74 元，当前股价对应动态PE分别为85/47/31 倍。公司为A 股IC 设计龙头，长期受益国内IC 产业的发展机遇，投资价值巨大，维持“买入”评级。
风险提示。智能硬件市场增长速度不及预期；系统性风险等。
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