报告名称：阳光电源(300274)2015年三季报点评：三季度业绩高速增长 业务布局广泛
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-28
研究机构：广发证券
研究员：王昊
股票名称：阳光电源
股票代码：300274
页数：3
简介：公司前三季度业绩高速增长，基本符合市场预期
2015 年前三季度公司实现营收25.25 亿元，同比增长80.26%；归属于上市公司股东的净利润2.61 亿元，同比增长110.56%；EPS 为0.40 元。公司第三季度实现营收7.42 亿元，同比增长57.91%；归属于上市公司股东净利润9485 万元，同比增长234.01%；基本符合市场预期。
2015 年国内光伏新增装机大幅增长，公司主业逆变器直接受益2015 年前三季度全国新增光伏发电装机容量9.9GW，同比大幅增长161%。2015 年初国家能源局规划2015 年全国新增光伏电站装机为17.8GW，2015 年9 月，能源局新增光伏电站装机规模5.3GW，要求各项目原则上应2015 年内开工，2016 年6 月30 日前建成并网发电。2015 年全年光伏新增装机有望高速增长，公司作为逆变器龙头，必将直接受益。公司前三季度逆变器出货在4GW 左右，预计2015 年全年出货量在7GW 左右，贡献净利润1.8-2 亿元左右。
公司新能源领域布局广泛，能源互联网平台初显
公司储能产品正在逐步放量，同时公司在新能源车、云数据等方面都有提前布局，公司在售电侧方面也有望突破，公司在多领域提前布局，能源互联网平台初现。
公司第1 期员工持股计划实施完成，员工分享公司成长
截止2015 年9 月15 日，公司第1 期员工持股累计买入公司股票495.87百万股，购买均价约19.46 元/股，公司第1 期员工持股计划已完成股票购买。员工持股计划的实施，有利于激励公司员工，一同分享公司成长。
盈利预测与估值：暂不考虑增发摊薄，预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.80 元、1.21 元、1.75 元，维持“买入”评级。
风险提示：逆变器竞争加剧的风险；非公开发行进度低于预期的风险

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