报告名称：弘高创意(002504)2015年三季报点评：上市效应释放 业绩高速增长
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-29
研究机构：长江证券
研究员：范超
股票名称：弘高创意
股票代码：002504
页数：5
简介：营收与毛利率齐升，业绩显著增长：受益于2014 年成功借壳上市，公司品牌效应有所增强，资金更加充裕，在装饰行业整体需求下滑的背景下，公司主营业务迅速扩张，3 季度收入同比上升31.03%。毛利率同比增长2.19 个百分点，盈利能力有所增强。因公司业务扩张，三项费用均呈现上升趋势，但费用率较为稳定，小幅增长0.11 个百分点。另一方面，公司应收账款相对2 季度末增长26.32%，带动坏账准备增加，资产减值损失同比上升112%。最终，公司3 季度净利润同比增长48.27%，显著高于行业平均水平。
此外，公司预告2015 年实现净利润3.00~3.30 亿元，同比增长45%~60%，EPS0.73~0.80 元，据此计算4 季度实现净利润0.82 ~1.12 亿元，同比增长65%~125%，EPS0.20~0.27 元。
高端装饰设计龙头，借壳上市助力外延扩张：公司目前拥有九大设计院，近300 名设计师以及多项一级承包资质，同时还与境外近30 家著名设计机构有深入合作，品牌优势显著，设计能力突出。同时公司还具有多项工程承包一级资质，优异的设计水平和施工技术显著提升公司竞争力，为公司发展打下坚实基础。另外，公司拟收购盖德软件51%股权，进军建筑工程与施工软件行业，将BIM 技术运用于工程项目的室内设计、机电设计、装修工程、机电工程等作业中，发挥协同作用，增强生产效率。盖德软件自身也是一个质地优良的公司，2014 年净利润0.41 亿元，并承诺2015-2017 年净利润持续增长，若收购成功将显著增厚公司业绩。同时，公司拟定增募集资金24 亿元用于补充流动资金，若发行成功将显著增强公司现金流，加速公司业务扩张。
预计公司2015、2016 年的EPS 分别为0.76 元、0.97 元，对应PE 分别为33、26 倍，给予“买入”评级。

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