报告名称：郴电国际(600969)2015年三季报点评：三季度郴州用电需求大幅下滑 致公司业绩略低于预期
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-29
研究机构：长江证券
研究员：童飞
股票名称：郴电国际
股票代码：600969
页数：6
简介：事件描述
公司披露2015 年3 季报，
事件评论
三季度郴州市用电需求大幅下滑，致公司业绩负增长。公司前三季度实现营收17.03 亿，同比略增0.48%，归属于母公司净利润9415.9 万，同比下降5.81%。总体来说，公司营收与去年持平；虽然项目公司业绩靓丽，但三季度用电需求低迷（湖南省Q1-Q3 单季度用电增速：2%，3.26%，0.78%）导致公司业绩累计同比负增长5.81%，当期负增长39%。
立足电力销售，实现公司营收多元化。公司业务包括：电力销售、工业气体销售及自来水销售。总体来看，电力销售及自来水销售占比提升，不过仍以电力销售业务为主，截止2014 年底，电力销售占总营收比例为82.32%。
就自来水销售来看，公司努力推进东江引水工程，设计供水能力40 万吨/日，2017 年有望投产。就污水处理来看，合计10 万吨/日处理能力的第二、四污水处理厂正在建造过程中。
未来电改受益标的。公司供电拥有特许经营权，且公司在地方电网建设、管理、运营方面经验丰富，随着新电改的快速推进，公司将受益于售电侧放开所带来的巨大市场。
维持“买入”评级。电改收益标的，预计公司2015~2017EPS 分别为0.65、0.77、0.84，维持买入评级。

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