报告名称：中南重工(002445)并购值尚互动 打造文化全产业链
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-01
研究机构：东吴证券
研究员：李奡,朱悦如
股票名称：中南重工
股票代码：002445
页数：7
简介：交易概况：中南重工拟以非公开发行股份并支付现金的方式购买值尚互动100%股权，交易总价8.70 亿元，其中以现金方式支付4.35 亿元。同时上市公司拟发行股份募集配套资金金额不超过8.70 亿元，用于支付现金对价及补充流动资金。值尚互动承诺2015/2016/2017 年净利润不低于6,000/9,100/11,830 万元。
收购值尚互动切入移动游戏领域：值尚互动主要从事移动游戏的代理发行和运营服务。从2013 年创建至今，值尚互动形成了从发行到运营的“一站式”服务体系，包括从游戏的引入、端口接入、本地化、市场营销、推广、支付支持及完善的客户服务等。值尚互动拥有较为完善的产品线，从休闲游戏领域到中重度网游领域均广泛布局，其负责发行且已上线成功运营的《龙印OL》、《马上三国》、《大话水浒》、《街头激战》等产品涉及众多游戏类型。
打造IP+影视+游戏+周边的文化全产业链：2014 年以来公司不断加速向文化产业转型（1）增资千易志诚与上海艾企进入明星经纪、草根艺人推广业务（2）与湖南卫视合作共同成立5亿元芒果传媒文化投资基金切入上游电视综艺节目制作领域（3）收购大唐辉煌100%股份布局电视剧内容制作、发行业务（4）计划收购值尚互动100%股权，进入移动游戏的代理发行和运营服务；（6）公告筹划投资北京新华先锋文化传媒有限公司，获取上游优质IP 资源。公司以文化传媒并购基金为基础，打造从IP+影视+游戏+周边的文化全产业链，极大提高了优质IP 的运营和变现能力，公司文化全产业链形态已现。
首次覆盖，给予“买入”投资评级：在考虑大唐辉煌及值尚互动并表的情况下，我们预计公司2015-2017 年备考EPS 分别为0.32、0.40、0.49 元，当前股价对应2015-2017PE 分别为73、60、48 倍，我们看好公司IP+影视+游戏+周边的文化全产业链的发展潜力和变现能力，首次覆盖，给予“买入”的投资评级。
风险提示：并购失败的风险。

下载地址：中南重工(002445)并购值尚互动 打造文化全产业链