报告名称：仙坛股份(002746)2015年三季报点评：白鸡行业优质抗风险标的
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-01
研究机构：兴业证券
研究员：毛一凡,蒋卫华,陈娇,王玮
股票名称：仙坛股份
股票代码：002746
页数：4
简介：投资要点
事件：三季度实现营业收入4.13亿元，同比下降10.9%；净利润571万元，同比下降83.8%，扣非净利润228万元。前三季度实现营业收入13.17亿元，同比上升7.23%；净利润1430万元，同比减少67.4%。
行情低迷导致销量下滑。公司三季度收入同比下降11%，估计是由于销量较计划有所缩减，三季度肉鸡销量估计为2500-3000万羽，全年近9000万羽，基本与上年持平。三季度确认补贴500多万，考虑补贴等因素后，公司每羽净利0.2元左右。
公司是今年业内唯一盈利的公司。从前三季度的情况看，公司预计是今年白鸡行业中唯一未出现亏损的企业。原因一是公司今年2月IPO后财务负担减轻，长期负债已经全部偿还，三季度财务费用也大幅缩减76.1%；另一方面是因为"公司+农户"模式，风险由上游采购端、养殖农户与公司共同分担，在行情低迷时抗风险能力较强。
逆势扩张，行业拐点到来后盈利将迅速提升。前三季度公司在建工程余额较年初增加1094%，意味着公司正在逆势扩产能。今年前三季度白鸡行业深亏，我们判断拐点将近，预计鸡价向上后公司盈利将迅速拉升。
盈利预测与估值。公司预测全年利润在2217至3104万元，我们预测公司2015-17年的利润为0.26亿、1.28亿和2.41亿元，对应EPS为0.16、0.8和1.5元，16-17PE为41.7和22.3倍，我们维持公司"增持"评级。
风险提示：价格风险，疫病风险

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