报告名称：本钢板材(000761)2015年三季报点评：毛利率低位提升 3季度业绩逆势增长
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-30
研究机构：长江证券
研究员：刘元瑞
股票名称：本钢板Ｂ,本钢板材
股票代码：200761,000761
页数：6
简介：事件描述
本钢板材今日发布2015 年3 季报，前三季度公司实现营业收入213.63 亿元，同比下降29.25%；营业成本188.87 亿元，同比下降31.79%；实现归属母公司净利润为1.63 亿元，同比下降19.18%；实现EPS0.052 元。
其中，3 季度公司实现营业收入50.18 亿元，同比下降51.67%，2 季度同比增速为-32.99%；营业成本39.86 亿元，同比下降58.27%，2 季度同比增速-32.75%；3 季度实现归属上市公司股东净利润0.35 亿元，同比增长25.75%；3 季度EPS 为0.011 元，2 季度EPS 为0.018 元。
事件评论
毛利率低位提升，3 季度业绩逆势增长：公司作为典型板材钢企，在3 季度板材价格同比跌幅扩大至34%的情况下，公司收入同比大幅下降51.67%，不过，或受益于降本增效措施得力等原因（具体还有待考证），公司在行业普遍困境下盈利能力大幅提升，3 季度毛利率同比低位提升12.56 个百分点，奠定了盈利并逆势增长的格局。只不过，人民币贬值导致的汇兑损失等使得3 季度公司财务费用明显上升，同时，由于铁路运费增加，公司管理费用也有一定增长，削弱了公司3 季度业绩同比增长幅度。
值得注意的是，公司3 季度少数股东收益同比明显下降，应源于控股子公司业绩下滑所致，由于缺乏明细数据，我们无法判断具体子公司类型，但考虑到自2 季度末以来，随着汽车景气明显回落，冷轧价格跌幅扩大，公司本钢浦项冷轧薄板子公司盈利能力或存在跟随行业下滑风险。
环比方面，同样受制行业低迷，公司收入环比下降15.75%，但3 季度毛利率环比同样大幅提升12.86%个百分点，致使公司毛利润大幅改善。不过，人民币贬值导致的汇兑损失使得财务费用环比大幅增长5.31 亿元，最终3季度业绩环比略有下滑。
预计公司2015、2016 年EPS 为0.06 元、0.07 元，维持“增持”评级。

下载地址：本钢板材(000761)2015年三季报点评：毛利率低位提升 3季度业绩逆势增长