报告名称：万润股份(002643)技术优势明确 战略眼光独到 有望受益国企改革浪潮
报告类型：深度分析
报告日期：2015-11-10
研究机构：广发证券
研究员：郭敏,王剑雨
股票名称：万润股份
股票代码：002643
页数：20
简介：核心技术明确，业务布局眼光独到，有望受益国企改革浪潮
成立至2012 年，万润股份专注于液晶单体、液晶中间体业务。2012 年起，利用核心技术- -有机纯化技术，万润股份开始进行多元化战略布局，搭建起目前的业务框架，四大业务板块业已成型：显示材料、环保材料、医药材料以及功能性材料。整体看，万润股份核心技术明确，盈利能力持续稳定高位，业务布局完成，且有望受益国企改革浪潮。
医药业务：收购MP 公司，仅是公司丰富医疗产业布局的起点
万润股份拟收购美国MP公司。MP公司是一家致力于生命科学与体外诊断的全球性企业。体外诊断（IVD）全球超500亿美元空间，且仍将持续高速增长。同时，也是我国医疗卫生体系中发展最快的分支之一，未来5年将保持15~20%的年均增长速度。目前，我国近60%体外诊断为国外垄断。万润股份收购MP后，将有助其开拓国内市场，保障MP持续成长。同时，借鉴国外企业发展经历，外延并购将是医疗公司发展捷径，收购MP公司将是公司外延标的的起点。
环保材料：进展超预期，前景可期
公司制造的沸石环保材料主要用于制造欧VI 标准汽车尾气催化剂载体。受益于2014 年9 月欧VI 标准在欧洲等地区全面推广以及"大众"事件影响，公司环保材料需求将迎来发展机遇，一期项目处于满产状态；同时，募投项目"5000 万吨沸石系列环保材料二期扩建项目"预计2016 年可陆续投产，是未来几年重要的业绩增量。
液晶材料：单晶受益于产业细分趋势；OLED 有望成为新的利润增长点
预计15-17 年业绩为0.63、0.85 和1.15 元/股，维持"买入"评级。

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