报告名称：蓝色光标(300058)销双子星纳入囊中 协同有望显著提升盈利
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-13
研究机构：中金公司
研究员：陈昊飞,孟玮,印培
股票名称：蓝色光标
股票代码：300058
页数：5
简介：公司近况
公司拟发股并支付现金购买蓝瀚科技96.3%的股权，作价18.52亿元。同时募集18 亿配套资金，发行价12.26 元/股。公司通过蓝瀚科技收购多盟开曼100%股权，多盟智胜95%股权和亿动开曼51%股权，并增资亿动开曼1000 万美元。11 月13 日复牌！
评论
1. 收购多盟和亿动，加快数字化转型升级。公司分步走将多盟和亿动纳入产业链，引入京东+联想两大战略投资人。多盟、亿动两家移动互联网营销企业有望增加公司在移动互联网营销领域的服务内容，整合优质媒体资源和客户资源，提升数字化营销、精准营销和海外业务能力。
2. 协同效应充分发挥，盈利能力显着提升。蓝标并购多盟和亿动后，品牌广告的投放协同效应将明显增加。收购完成之后，多盟和亿动三季度双双扭亏为盈，合计盈利过千万。预计2015年8-12 月多盟将实现净利润 2292 万元，亿动将实现净利润627 万元；2016 年多盟将实现净利润3437 万元，亿动将实现净利润2761 万元。从两公司的营业收入增速看，多盟、亿动具有较好的成长性，有望从长期提升公司的盈利能力。
3. 18 亿配套融资解决资金短板。公司三季度财务费用同比增长773.62%，主要因公司长短贷增加、持有及新发短期融资券和非公开发行定向债务融资工具，导致贷款及债券利息支出增加。此次募集资金18 亿有效地补充流动资金，解决短期资金瓶颈。
估值建议
2015~2016 年盈利预测下调至5.03 亿和7.62 亿，对应EPS 分别为0.26 元和0.39 元,对应2015~2016 年市盈率分别为54.9 和36.2，维持推荐，维持目标价格不变。
风险
收购公司业绩不达预期。

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