报告名称：经纬纺机(000666)H股私有化议案通过点：H股私有化落地 业务转型可期
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-17
研究机构：国泰君安
研究员：耿艳艳,孔祥,刘欣琦
股票名称：经纬纺机,经纬纺织机械股份
股票代码：000666,00350
页数：3
简介：事件：2015年11月16日公司召开第二次临时股东大会及H 股类别股东会，按照会议决议，股东同意撤销H 股上市地位，公司有望于本年底完成回购H 股股权，控制地位加强。维持“增持”评级，维持2015-17 年盈利预测0.96/1.40/1.63 元，上调目标价至29 元，上调逻辑在于H 股回购传递国企改革预期，公司未来业务转型将快于之前预期。目标价对应2015 年PE30 倍，估值处信托行业平均水平。
若H 股股权回购完成，业务转型有望提速。大股东恒天集团（包括一致行动人）目前持股约34%。回购完成后持股近60%，控制力将显着增强。集团曾有6 家上市运作平台，而已通过股权转让和臵换方式出让中国服装、恒天天鹅等上市公司。本次股权回购后，预计集团未来将更重视公司业务发展。
有望进一步布局多元金融，业务风险可控。（1）市场担心经济增速下滑和风险事件爆发会影响金融业务发展，公司现持有近37%的中融信托股权，相关股权估值端承压。我们认为市场对资产收益下降已逐步预期，而根据国君宏观观点，经济稳增长有望在2016 年春季后逐步加码，公司有进一步拓展综合金融业务的潜力。（2）旗下中融信托设立多家子公司，相关业务既涉及了股权、债权业务，又布局海外地产、一二级市场及互联网等多领域，这将显着提升信托业务的抗周期性。
核心风险：后续业务转型推进不及预期。

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