报告名称：广田股份(002482)“过家家”亮相 互联网家装宝剑出鞘
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-17
研究机构：安信证券
研究员：杨涛,夏天
股票名称：广田股份
股票代码：002482
页数：4
简介：事项：公司公告：1）公司及实际控制人控制的企业与"过家家"核心团队控制的企业共同投资设立云万家科技（香港）有限公司，并拟由其设立全资子公司深圳云万家科技有限公司打造"过家家"品牌B2C 电子商务平台。其中公司出资1680 万元，占云万家香港公司28%股权并为第一大股东。2）公司拟出资1 亿元设立全资子公司深圳市广融融资担保有限公司。
过家家品牌具有施工信息互动透明化、工艺节点规范标准化、"所见即所得"三大优势：1）自主研发的APP 和ERP 产品实现施工信息互动透明化，项目经理与监理远程管控；2）基于3000 多个经典户型抽练出针对年轻用户的家装设计与产品模型，整理出5 大阶段36 个标准工艺节点和对应的管理规范，用户反馈保障体验；3）通过自主研发的SKU 报价体系对应线下真实样板间、线上虚拟样板间，实现"所见即所得"与拎包入住。
直营店落地在即，未来全国推广可期。过家家互联网装修平台已上线，线下2000 平米直营店也将于本月开业。短期内将在深圳、广州等核心城市以直营方式落地，打磨产品成熟后将迅速结合股权投资等方式全国复制推广。项目后端包括产品标准化、供应链组织实施服务一体化、流量获取集中化，公司数年磨一剑，始终保持项目后端基础足够"重、稳"，透过后端的持续投入和积累将优势传达到前端，来保证复制推广时前端足够"轻、快"，降低前端连锁经营、加盟体系的运营门槛。
优质管理团队持股绑定利益。管理团队网罗IT 产品策划研发，建材供应链及家装营销运营等多方面人才，具有腾讯、百安居、天猫家装等从业经验，奠定成功基础。云万家中实际控制人之子持股23%，丁力/白雪/其他核心高管分别持股14%/13%/22%，保障公司控股且绑定管理层利益，利好长期发展。
打造金融服务平台，助力主业发展并有望拓展利润来源。公司此前已通过广融基金开展工程金融业务，此次设立融资担保公司，通过为上游配套企业、供应商及下游客户提供融资担保服务，将形成产业链竞争优势，进一步打造金融服务平台。未来亦有望依托过家家拓展家装微贷、家装质量保险等服务。
投资建议：我们预测公司2015/2016/2017 年EPS 分别为0.68/0.76/0.86 元，考虑到公司开拓互联网家装、智能家居和装修机器人的巨大潜力，目标价30.4元，买入-A 评级。
风险提示：宏观经济下行风险，业务转型升级风险。

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