报告名称：桂林旅游(000978)推进资产整合提升盈利能力 推进外延发展和品牌建设
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-20
研究机构：华泰证券
研究员：薛蓓蓓
股票名称：桂林旅游
股票代码：000978
页数：4
简介：一、总体方向：推进资产整合提升盈利能力，推进外延发展和品牌建设
1. 提高公司盈利能力，避免发生亏损。在公司资产结构中尽可能减少亏损资产和无效资产，对扭亏无望的资产通过整合盘活达到盈利目的。具体将推进资产整合、盘活，推进对陶瓷厂土地、丹霞温泉别墅等资产的处置，年内完成对丰鱼岩公司的股权重组。推进"两江四湖"景区申请5A景区。
2. 积极寻找有较好投资回报的项目，寻求兼并收购的机会，充分利用融资平台筹集资金。
3. 强化桂林旅游品牌价值打造，提升品牌知名度和影响力。加强市场营销投入力度，建设公司电子商务平台；基于琴潭站建设集散中心，在市区及高铁站等布局公司的游客集散体系。
二、重视借力资本，促进外延扩张
围绕做大市值的目标（100亿），争取在3-5年内实现2-3次再融资，发行1-2次中期票据。借助资本市场推进资产整合和资产结构优化，保证盈利能力稳中提升。
通过外延扩张推进对业内和关联行业优质资产的并购，公司的发展不局限于桂林地区。通过与优质公司合作的方式，加速推进业务发展。当地政府通过招商引资引入大企业大集团参与（万达、华润、恒大、海航等），提升桂林市旅游目的地品质。公司与海航集团的合作仍在商讨推进之中。
三、投资收益的预计未来将维持平稳发展
2015年前三季度上市公司公司投资收益约为2227.95万元，同比增加约1,000万元，同比增长约81%。主要是因为上市公司持有桂林新奥燃气有限公司40%股份，持有井冈山旅游发展股份有限公司21.36%股份，两参股子公司业绩有较大幅度提升，确认的投资收益同比增加约1391万元。以上两部分业务目前发展平稳，预计将在此盈利水平上保持平稳发展。

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