报告名称：荣盛发展(002146)多元化再迈重要一步 三大产业布局日渐清晰
报告类型：点评报告
报告日期：2015-11-23
研究机构：海通证券
研究员：贾亚童,涂力磊
股票名称：荣盛发展
股票代码：002146
页数：5
简介：事件：公司拟投资设立四众互联（北京）网络科技有限公司，从事互联网方面的技术开发与技术服务；拟投资设立荣盛康旅投资有限公司，专业运营健康、文旅、生物医药等产业。
荣盛“大地产、大健康、大金融”战略日渐清晰。
1）金融板块：参股金融企业，壮大泰发基金。公司此前已公告将认购河北银行定增，公司持股数量约占其增资后总股本的2.67%。公司于2010 年9 月发起设立荣盛泰发（北京）投资基金管理股份有限公司，目前注册资本3 亿元。截至目前，泰发基金已独立运作及与境内外着名地产基金公司、投行、信托和国有金融控股公司共同发起设立50 余支地产基金，累计管理规模近80 亿元人民币。
2）大地产板块：盛行天下，值得期待。“盛行天下”计划以“缔造新型度假生活”为核心理念，以地产业为依托，以酒店业、金融业、体育业、物业和有机农业等为服务引擎，发展旅游度假和健康管理产业。目前荣盛发展已在秦皇岛、神农架、黄山、海南等优质区域获取项目，未来将国内划分为大北京、大黄山、大华中、大海南、大上海、云贵川六大区域，持续进行战略布局，同时积极拓展海外市场。
3）大健康板块：康旅投资。本次设立的荣盛康旅投经营范围中已明确包括养老养生、康复医疗、文化体育、生命、生物工程的投资、研发等。考虑公司已明确提出大健康战略，我们预计企业后期在该方向上将继续做大做强。
4）“互联网+”实现板块融合。本次设立的互联网子公司, 有利于整合开发销售、物业、康旅、金融等资源，打造“互联网+”新经济形态下的企业运营模式，对激活企业现有“盛客会”社区O2O 模式，逐步找寻和打造垂直领域的新型业务模式具备积极意义。有利企业实现产业链价值的再造与共赢。
投资建议：股价较定增价倒挂，维持“买入”评级。近年来公司持续加大对京津冀区域的市场拓展力度，顺应国家“两横三纵”的城市化战略格局和“京津冀一体化”发展规划。多元化方面，公司布局稳健有序，“大地产、大健康、大金融”战略日渐清晰。预计公司2015、2016 年每股收益分别是0.85 和1.08元。截至11 月20 日，公司收盘于10.5 元，对应2015 年PE 为12.35 倍，2016 年PE 为9.72 倍。考虑公司多元化业务已开始积极布局，给予2015 年18 倍市盈率，目标价为15.3 元。维持对公司的“买入”评级。风险提示：行业涨价风险。

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