报告名称：威灵控股(00382.HK)受惠国策
报告类型：港股研究
报告日期：2015-11-25
研究机构：金利丰证券
股票名称：威灵控股
股票代码：00382
页数：1
简介：威灵(382)为中国和海外制造白色家电核心机电部件，业务包括微电机、洗涤电机、电子电器产品和原材料。受惠「家电下乡」、「家电以旧换新」及「节能补贴」等一系列国策，带动去年上半年的销量和销售额大幅增长，期内营业额增加84%至41 亿元，纯利升67%至2.98 亿元，但期内毛利率下跌2.1 个百分点至13.2%。截至去年6 月底，集团的存货周转期由40 日降至35 日，持有现金及等价物6.29亿元。
内地去年家电下乡产品累计销售和销售金额，按年录得1.3 倍和1.7 倍增长，再加上今年分销网点限价和补贴维持不变，估计家电需求依然强劲，行业值得看好。微电机业务为集团主要收入来源，期内营业额按年升104%至26 亿元，占集团总额的64%，经营溢利升92%至1.89 亿元。
集团09 年开始研发节能电机，其中直流（DC）电机将是往后的发展方向，计划产能由去年的120 万台，增至今年的240 万台，并正建造新厂房，目标3 年内年产能可达1,000 万台。随着扩充产能和行业节能趋势，有关业务将成为新的增长动力。，此外，集团有内地最大家电企业美的集团作为后循，具有注资概念。
以现价计，预测市盈率约13.7 倍，估值相对吸引。走势上，去年12 月31 日上破「对称三角型」顶部阻力，1 月3 日及7 日分别以持续性裂口上升，惟升至0.485元高位后遇到阻力呈「射击之星」回落，股价现处于保历加通道顶线，快步随机指数(STC) %K 线续跌穿%D 线，短线高位有待整固，宜候低在10 天线0.45 元水平吸纳，上望0.5 元，不跌穿0.42 元可续持有。

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