报告名称：石基信息(002153)完善零售业流水卡位布局 显现大消费数据平台雏形
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-03
研究机构：中金公司
研究员：张向光,卢婷
股票名称：石基信息
股票代码：002153
页数：6
简介：公司近况
公司与北京长京益康信息科技有限公司签署股权转让框架协议，拟以6.3 亿元现金收购长益科技100%股权。公司支付全部转让价款的条件为：2015 年末长益科技的净资产不低于8,500 万元，2016~2017 年其税后净利润分别不低于4,200/3,400 万元。
评论
长益科技是面向全球的专注于流通零售行业信息化全面解决方案和服务提供商。（1）产品/服务方面，长益科技能够为客户提供从供应端到消费端无缝集成的一体化全程管理解决方案；（2）客户方面，长益科技已经为累计超过1,000 多家国内外大中型流通零售企业提供解决方案和优异服务，其代表性客户包括百货（新光天地、当代商城等）、超市（广州宏城连锁等）、购物中心（万达集团）以及专卖店（包括珠宝、化妆、服装、医药、建材、家电）等；（3）2014 年长益科技营收1.12 亿元，净利润1,872.51 万元；今年1~10 月未经审计的营收8,396.75 万元，净利润32.28 万元。
并购完成后公司将形成由库存到供应链再到终端的完整解决能力，完善零售行业线下流水卡位布局。（1）此前公司已经投资或控股的思迅软件、科传计算机、富基融通等，此次并购完成后，公司形成由库存到供应链再到终端的完整解决能力，将为整个零售业提供从低端到高端、覆盖所有零售业态的信息系统解决方案；（2）根据中国商业联合会与中华全国商业信息中心共同发布的《2014 年度中国零售百强榜》，2014 年我国零售百强销售规模超过3 万亿元。公开资料显示，长益科技和公司此前收购的富基融通是国内零售百强企业最大的信息系统提供商，考虑到思迅软件、科传计算机的流水覆盖，我们预计公司在零售业覆盖的流水将超过3 万亿。
估值建议
重申推荐。（1）公司在酒店、餐饮等领域具备线下资源卡位优势，通过对零售业信息系统的有效整合与云化，公司将有望加速建立包含吃喝玩住购全消费链条的以数据为驱动的大消费平台，从软件服务商向平台运营商转型；（2）考虑到长益科技并表备考，维持公司2015 年盈利预测，上调其2016 年收入和净利润预测分别至26.04 亿元和5.11 亿元，EPS 至1.65 元。考虑市场情绪的变化，暂维持目标价160 元，重申推荐。
风险
（1）与互联网企业的合作进度不及预期；（2）宏观经济下行。

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