报告名称：绿地控股(600606)巨无霸定增来袭 大金融扩张开启
报告类型：深度分析
报告日期：2015-12-09
研究机构：中信建投
研究员：陈慎,苏雪晶
股票名称：绿地控股
股票代码：600606
页数：11
简介：300 亿巨额定增来袭：公司今晚公告发布非公开发行预案，拟定增20.78 亿股募资301.5 亿元用于地产、金融投资和偿还银行贷款。从本次募投用途来看，地产项目均位于二线省会城市的核心地段，项目具备较大的盈利空间，测算的销售利润率也均高于行业平均水平；本次募资还以设立股权投资基金、互联网创新公司等方式加快金融投资产业布局，提升公司资本运作水平，促进产融结合，为公司转型提供支撑；公司负债率处于行业较高水平，本次募资有利于优化公司资本结构，增强公司资金实力，保证公司的可持续经营能力。
大金融布局加码，转型加速推进：作为未来次支柱产业，金融产业成为本次募投重点也是顺理成章，其占本次计划募资的34%。从募投项目看，公司在三大方面取得突破：投资并购、互联网金融、金融牌照。大金融战略加速推进彰显公司强大执行力。
销售待发力，拿地结构继续优化：根据亿翰数据，公司1-11 月累计销售金额同比下降5.6%，整体表现略低于预期。公司以企业服务平台为载体创新商办销售和运营模式，公司商办类产品仍有望提速，我们期待看到公司年底在销售端的发力。除了继续优化国内布局，公司在海外资源获取上又有所斩获，12 月1 日绿地澳洲公司中标悉尼麦考瑞公园综合开发项目，规划建面7.35 万平米。
多元融资推进，财务迎大幅优化：在股权融资取得突破同时，公司债务融资工作也顺利推进。在当前货币宽松、利率持续下移情形下，公司适时启动301 亿元的股权再融资方案，财务结构有望迎来优化，杠杆率将有效下降。
投资评级与盈利预测：暂不考虑非公开发行新增股本，预计公司15-16 年EPS 分别为0.66、0.83 元，维持公司增持评级。

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