报告名称：达实智能(002421)互联网医疗项目持续落地 内外并举前景可期
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-10
研究机构：国泰君安
研究员：符健
股票名称：达实智能
股票代码：002421
页数：9
简介：本报告导读：
公司是国内领先的建筑智能化及节能服务商，通过内生外延的协同发展，商业模式有望实现向互联网医疗生态系统的深度延展。首次覆盖给予增持评级，目标价30 元。
投资要点：
首次覆盖给予增持评级，目标价30元。受益于主业稳定发展及互联网医疗项目持续落地，预计公司2015-2017 年EPS 为0.28/0.46/0.61元。行业可比公司2015 年平均PE140 倍。考虑到创新业务仍处于发展初期，给予一定估值折价，对应2015 年PE107 倍，目标价30 元。
公司是国内领先的建筑智能化及节能服务商，二次创业前景可期。公司通过物联网及智能技术，提供建筑智能化及节能服务整体解决方案。通过内生与外延的协同发展，公司在智慧医疗及互联网医疗生态的布局前景可期。一方面，依托“技术+金融”服务体系，公司业务模式将实现从工程服务向深度运营服务迭代。公司通过PPP 模式与地方政府以及公共部门建立长期稳固的合作伙伴关系，有望实现业务模式从工程服务向深度运营服务的迭代，并进而推动智慧城市、智慧医疗战略布局的持续落地。另一方面，从智能机电系统服务向互联网医疗生态系统深度延展，商业模式将实现进化。公司与中煤矿建总医院签订合同，打造区域互联网医院标杆，并将在全国推演。在此基础上，公司将打造从医患沟通、就诊、慢性病管理到健康管理的互联网医疗生态系统，实现商业模式迭代。
布局互联网医疗大生态，产业协同将发挥重要效能。公司在互联网医疗的外延发展方面已取得多项突破，包括医疗云平台、医疗技术以及卡通技术等，多方布局将形成基于互联网医疗大生态的协同效应。
风险提示：传统业务市场竞争风险、互联网医疗发展低于预期。

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