报告名称：地尔汉宇(300403)调研报告：家用排水泵龙头 拓展产品品类以发展新增长点
报告类型：调研报告
报告日期：2015-12-03
研究机构：渤海证券
研究员：安伟娜
股票名称：地尔汉宇
股票代码：300403
页数：11
简介：主业排水泵稳步增长
公司的主要产品排水泵是洗衣机、洗碗机的核心零部件，近几年公司家用电器排水泵产品的全球市场份额在稳步提升。目前公司的排水泵扩产与升级项目已进入投产状态，产能进一步提升，突破了以往年度产能不足的瓶颈，为满足排水泵产品销售需求提供了保障。公司与大客户关系稳定，按公司产品在客户供应链中的占比情况来分主要有三类：一是占比在七成左右的客户，例如三星；二是占比在四到五成的客户例如惠而浦、海尔、美的等，未来占比仍有一定的提升空间；三是占比不到一成的客户，未来有望通过抢占竞争对手份额提升占比。
水疗马桶在加速推广
水疗马桶在加速推广，目前在册的经销商有200多家，通过医院、酒店等的安装做基础平台，提供一定的展示和体验功能，以推动二次销售。公司产品定位中高端，未来在发展新的经销商时会优先考虑有酒店和医院资源的经销商。
同川科技陆续有工业机器人产品推出
公司拥有同川科技60%的股权，工业机器人项目目前以针对具体应用领域开发批量产品为主，同时辅助核心部件的研制与开发。一方面促进公司自身的自动化改造，同时随着产品的逐步推出有望通过外销带来部分收入。
盈利预测
预计2015-2017年对应每股收益分别为1.19元/股、1.36元/股和1.54元/股。首次覆盖给予公司“增持”投资评级。
风险提示：原材料价格大幅向上波动；水疗马桶推广不力

下载地址：地尔汉宇(300403)调研报告：家用排水泵龙头 拓展产品品类以发展新增长点