报告名称：奋达科技(002681)公司调研：智能穿戴又谱新篇
报告类型：调研报告
报告日期：2015-12-13
研究机构：华泰证券
研究员：张立聪
股票名称：奋达科技
股票代码：002681
页数：8
简介：近日我们与奋达科技董事长肖奋先生及其他高管进行了深入交流。自奋达率先布局智能穿戴以来，公司不断拓展客户合作，持续坚持产品创新，竞争优势逐渐确立。明年奋达智能硬件布局成果将显现。我们长期看好公司"内生+外延"的战略布局。
智能硬件又添新兵，战略布局再下一城。奋达此前与小米、华为、联想合作的智能手环已经上市。近期，公司与飞利浦合作推出医疗级智能手表，产品可实现心率追踪、计步及睡眠监测等功能，售价为2000多元，目前已经通过美国FDA认证。除此之外，公司还推出了智能镜子等其他一系列新产品。奋达参股公司奥图科技2015年9月推出了增强现实产品奥图酷镜，引发市场关注。公司智能硬件布局持续推进，横向拓宽产品种类，纵向向上游传感器、下游数据端扩展，已经成为国内少数可以提供软件、硬件、云服务综合解决方案的厂商，逐渐和其他竞争对手拉开差距。管理层预计，明年将是公司智能硬件的爆发期。
欧朋达迎来快速增长期，为公司业绩提供支撑。全球智能终端的出货量仍在持续增长，金属结构件的使用范围也在不断拓宽。欧朋达自2006年进入手机金属外观件市场以来，逐渐积累了技术、工艺优势。作为design-in级的企业，欧朋达直接参与到客户产品设计中，提高了客户粘性，目前与索尼、卡西欧等国际一流客户保持着长期稳定的合作关系。欧朋达目前订单量充足，今年新增了几百台CNC设备，并引进了相应的技术人才，产能得到扩充。预计明年欧朋达的业绩将实现30%以上的快速增长。
园区建设稳步推进，助力优质项目孵化。奋达科技园二期工程建设在稳步推进。参考市场价格，据我们测算，园区2017年可以实现1亿元以上的收益，未来将产生3-5亿元的收入。奋达将联合政府部门、科研院所、高等院校共同在园区打造孵化器，为优质的高科技项目孵化提供便利。园区落成后，除了直接带来收益之外，还将为公司外延扩张寻找优质项目提供便利。
传统业务部门实施管理改革，效率提升为稳定增长再添动力。奋达将传统业务部门的营销部和研发部合并，成立了研发销售中心，打破了原有研发和销售的界限，使得产品研发更贴近客户需求。管理结构发生调整后，传统业务部门的效率提高了20-30%。维持"买入"评级。预计2015-2017年EPS分别为0.51/0.78/1.08元，奋达科技传统业务稳定增长、智能硬件和金属结构件市场即将爆发。目标价格区间为54.60-58.50元，维持"买入"评级。
风险提示：国外宏观经济恶化影响出口，行业竞争加剧

下载地址：奋达科技(002681)公司调研：智能穿戴又谱新篇