报告名称：亨通光电(600487)加速向服务业升级 布局大数据新兴产业
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-22
研究机构：国泰君安
研究员：周明,宋嘉吉,王胜
股票名称：亨通光电
股票代码：600487
页数：3
简介：本报告导读：
公司收购万山电力加码电力工程和系统集成，加速向服务业升级；收购优网科技切入大数据和网络安全行业，布局新兴产业发展。
投资要点：
上调业绩，上修目标价至20.3元，维持“增持”。公司收购万山电力51%股权，加速向服务业升级；收购优网科技51%股权，切入大数据和网络安全等新兴领域。此前市场担心公司收购挖金客未成功、转型步伐受挫，而今其继续加码大数据等新兴方向，既定战略不变，我们判断此次收购只是转型步伐的开始，后续还会围绕大数据持续开展外延布局。考虑到光通信和电力主业景气度大幅提升，上调2015-16 年EPS 为0.45 (+16%)/0.58 (+24%)元，参考中天科技、永鼎股份等可比公司给予2016 年35 倍PE，上修目标价至20.3 元，维持“增持”。
收购万山电力，加速向服务业升级。公司此前收购电信国脉，加码通信行业系统集成和服务能力，此次收购万山电力，将进一步加速公司从制造业向服务业的升级。万山电力具备电力行业专业甲级工程设计资质，在电力工程勘察、设计和施工领域拥有丰富项目经验，有望成为公司实施“一带一路”和国际化战略的重要支点。
收购优网科技，切入大数据和网络安全。公司此前收购挖金客未成功，但转型步伐并未就此停止，此次收购优网科技切入大数据分析和网络安全领域，将充分受益DT 时代政府和企业数据的变现需求，和国家对网络安全的日益重视。优网科技承诺2015-17 年大数据和网络安全业务净利润占比不低于60%、70%、80%，完成承诺后公司将收购剩余49%股权，表明公司对大数据业务的重视。我们预计，公司后续还将继续通过外延手段加码大数据等新型方向，布局未来成长。
风险提示：收购或整合不顺利，大数据领域竞争加剧。

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