报告名称：京能清洁能源(00579.HK)个股分析：京能清洁步入高增长期 续受惠国策配合
报告类型：港股研究
报告日期：2015-12-18
研究机构：元富证券（香港）
股票名称：京能清洁能源
股票代码：00579
页数：2
简介：京能清洁能源(579)为北京最大的燃气电力供货商(燃气发电市占率约60%，集中供热更占逾70%)，以及中国领先的风电运营商。主要从事燃气热电、风电、中小型水电及其他清洁能源项目领域，并将所生产的电力售予地方电网。
截至9 月底止，京能首三季营业额按年上升92.6%至99.1 亿元人民币，纯利则升70.4%至14.2 亿元人民币。从上半年纯利9.76 亿元人民币推算，第三季纯利应为4.44亿元人民币，较去年同期的1.54 亿元人民币增逾1.8 倍。对比上半年，第三季纯利增速明显加快，主要受惠于四大热电中心及和昌平未来城顺利投产及运行，燃气发电及供热业务产能大幅提升，以及光伏发电业务装机容量快速增加。
至于各分部表现于第三季度业绩公告未有交代，只能翻查上半年业绩。截至6 月底止，装机容量达7,174 兆瓦，较去年底增加3.5%。燃气发电及供热量增111%、风力发电增20.6%、水力发电量增22%，光伏发电量增42.6%，总发电量按年增长77.3%至110 亿千瓦时。
另外，燃气发电经营利润增加85.8%至10.57 亿元人民币，占59.4%；风力发电经营利润增11.8%至4.82 亿元人民币，占27%；光伏发电经营利润增26.5%至1.73 亿元人民币，占10%；水电经营利润减少15%至5,320 万元人民币，占3%。
近年北京等主要城巿持续受雾霾天气困扰，环境污染问题成为政策考虑。较早前中央政府更首次将生态文明建设纳入「十三五」规划，国务院亦表示需落实大气污染防治行动计划，包括推进石化能源清洁化，改善大气质量等，环保业增长潜力甚大。
内地发改委亦已于11 月下调非居民用燃气门站价格，每千立方米降价700 元人民币，且燃气供需双方可自行协商价格，并允许价格于明年11 月上浮20%，最终目标更为全面放开天然气价格。气价下调可促使企业提高天然气消费比重，有助提升需求，更推动价格市场化及增加透明度。
内地提倡低碳能源发展，京能清洁主力从事清洁能源发电业务，料可受惠。展望多间发电厂顺利投产，燃气业务产能大幅提升，预期明年可维持强劲增长。
根据彭博通讯综合市场分析，预期京能清洁能源2015 及2016 每股盈利为0.280元及0.315元人民币，给予12 个月目标价3.20港元，相当于今年预测市盈率9.2 倍，评级「买入」。

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