报告名称：新特能源股份有限公司(01799.HK)新股速递
报告类型：港股研究
报告日期：2015-12-17
研究机构：致富证券
股票名称：新特能源
股票代码：01799
页数：2
简介：集团概要
集团是太阳能级多晶硅生产商和光伏项目承包商，主要从事中国光伏产业上游及下游的业务。据弗若斯特沙利文资料，按2014 年的多晶硅产量计，集团位列中国第二，市场占有率为13.3%，以及世界第五，市场占有率为6.2%。
集团的主营业务包括(i)生产及销售太阳能级多晶硅、(ii)以燃煤发电厂供应电力予多晶硅生产，并出售多余电力予当地电网、(iii)为光伏及风电项目提供全面的能源解决方案、(iv)生产和销售用于光伏项目的关键部件-逆变器及(v)生产及销售光伏硅片和光伏组件。
行业概要
据弗若斯特沙利文数据，中国太阳能级多晶硅的需求由2009 年的3.2 万吨，上升至2014 年的18.6 万吨，当中的复合年增长率为41.9%；预期此需求将由2015 年开始以复合年增长率10.5%，增至2019 年31.6 万吨。另外，据弗若斯特沙利文资料，中国太阳能级多晶硅的产量由2009年的2.0 万吨，升至2014 年的13.2 万吨，当中的复合年增长率为46.0%；预期此产量于2019 年将达至25.1 万吨。
风险
集团面临国内外大型综合光伏产品制造商的光伏部门及其他多晶硅制造商的竞争，而部份对手有较强财务、技术及制造实力，因而较集团更有优势。另外，虽然国内的太阳能级多晶硅需求目前大于供应，但是全球供应不断增加，或将影响中国国内的太阳能级多晶硅的售价。
估值
根据招股文件显示，截至2015 年6 月30 日，按紧随股份发售完成后预期发行的10.24 亿股股份计算，股东应占未经审计备考经调整合并有形资产净值区间为69.66亿元人民币至70.22 亿元人民币，折合未经审计备考经调整每股有形资产净值区间为8.22港元至8.29港元(以0.8276元人民币兑1.00 港元计算)。
