报告名称：润达医疗(603108)大股东参与增发 彰显对公司未来信心
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-27
研究机构：兴业证券
研究员：孙媛媛,徐佳熹,项军
股票名称：润达医疗
股票代码：603108
页数：6
简介：事件：公司公告三年期非公开发行方案。本次发行价格为86.58 元/股，本次非公开发行股票数量为1500 万股。本次非公开发行股票的发行对象认购的股票，自股票发行结束之日起36 个月内不得转让。本次非公开发行股票募集资金总额不超过129870 万元，扣除发行费用后将用于补充流动资金和偿还银行贷款，其中15000 万元用于偿还银行贷款，剩余补充流动资金。
大股东和员工持股计划参与增发显示公司对未来业务的信心。本次非公开发行股票的发行对象为欣利睿投资（筹）、东营东创、九江昊诚、理成殷睿及润达惠员工持股1 号。欣利睿投资（筹）的合伙人朱文怡女士、刘辉先生为公司的实际控制人；员工持股计划的参加对象中包括公司部分董事、监事和高级管理人员。
整体综合服务符合IVD 行业整合和规范方向，公司未来将重点发展整体综合服务。目前，公司已向近百家客户提供整体综合服务，分别位于上海、江苏、山东、黑龙江、河北等地区，公司已开始从原本上海地区的区域性企业向全国性企业转变，逐步构建全国性的整体综合服务业务平台。未来三年内，公司将进一步加大在华南、华中、西南、东北等地区的业务开展力度。
公司参股武汉海吉力，进入个性化用药指导领域：公司与关联方上海润达盛瑚投资管理中心（有限合伙）（以下简称“上海盛瑚”）共同投资武汉海吉力生物科技有限公司（以下简称“武汉海吉力”），增资扩股完成后，公司、上海盛瑚分别持有武汉海吉力3.64%、20.01%股权（合计持有23.65%），公司成为海吉力第二大股东（第一大股东赵平锋持股24.25%），武汉海吉力主要从事分子诊断产品的研发、生产，产品涵盖肿瘤个体化诊断、肿瘤早期筛查预警、传染病检测、医学检测服务、医疗检验分析仪器等领域。
盈利预测与估值：IVD 行业整体竞争加剧，公司作为以IVD 服务起家的公司，在渠道上的掌控能力较强，目前公司公司直接和间接管理的医院84 家（全独家采购权），未来公司将继续采用多方式开发医院，比如在探索和其他企业如国控的合作模式等，我们认为公司的模式值得持续关注，公司与海吉力合作也显示公司往个性化用药指导领域拓展，我们预测公司2015-2017 年EPS 分别为1.11、1.45、1.65 元，对应15-17 年PE分别为83、64 和51 倍，给予“增持”评级。
风险提示：检验科业务拓展不及预期
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