报告名称：宜通世纪(300310)重大事项点评：并购顺利获批 双轮驱动开启
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-25
研究机构：中信证券
研究员：陈剑
股票名称：宜通世纪
股票代码：300310
页数：3
简介：天河鸿城并购获批，物联网平台建设运营继续推进。作为中国联通的上游网络设备和通信网络服务商，天河鸿城在运营商相关领域有着丰富的经验，其与世界知名物联网平台企业Jasper 合作为联通搭建的物联网平台上线仅三个月就有超过500 家企业激活试用账户，涵盖互联网汽车、智能安防、可穿戴设备等多个物联网领域。天河洪城并入后宜通将获得物联网平台和技术的嫁接，从而与现有通信服务业务和大数据业务实现互融和协同效应，宜通也有望在整合完成后为天河洪城物联网平台客户拓展提供进一步支持。
智慧医疗布局持续，不断探索数据采集分析等新业务。公司基于已有通信技术与经验优势，加速开拓智慧医疗、智慧旅游等新型大数据业务。公司在广西智慧医疗项目的工程建设、网络联调工作不断推进中，已具备正式运营条件；公司全资子公司北京宜通华瑞科技有限公司增资参股西部天使健康科技有限公司，布局移动医疗业务；设立全资子公司宜通新华，开展广西新媒体渠道、内容和线上产品的运营和营销推广业务。此外，公司通过增资控股广州曼拓信息科技有限公司，开始从事大数据产品的研发、销售以及相关产品的咨询、服务等业务，并不断探索其他新业务领域。
内生业绩稳步增长，内部激励仍待落实。宜通世纪是国内较早从事通信技术服务的企业，拥有为运营商和设备商提供全网络层次的通信网络工程建设、维护、优化等全业务服务能力。通过打造全专业一体化服务品牌，服务市场由广东逐步扩展至全国，业绩实现快速增长。三季度报显示，公司前三季度营业收入和净利润相较去年同期分别增长44.47%和43.63%。随着4G 建设的不断推进，公司有望保持业绩增速。此外，内部激励机制落实将是公司未来持续稳定发展的关键所在，待公司员工持股计划等机制落地后，公司长期发展可期。
风险因素：新业务推展不达预期；物联网平台推展不达预期。
维持“买入”评级。公司收购天河鸿城获批，物联网平台建设顺利进行，有望逐步实现数据和服务的闭环；在4G 推动下，原有业务订单充足拉动快速增长。通过整合现有通信、大数据的客户技术积累与下游智慧医疗行业经验，将物联网作为未来核心战略，最终实现以通讯技术为基础，以物联网平台、大数据平台为载体，以智慧医疗、智慧营销等为变现应用的“服务+产品”双轮驱动模式，进行向移动通信网络智慧运营服务商的战略升级。维持公司2015-17 年EPS 预测分别为0.36/0.49/0.64 元（考虑天河鸿城业绩并表后2015-17 年备考EPS 预测为0.60/0.84/1.14 元）。考虑相关领域公司估值水平与公司物联网平台的稀缺性，上调目标价至59 元，维持“买入”评级。

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