报告名称：华仪电气(600290)定增正式完成 公司迈入发展新阶段 维持买入评级
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-31
研究机构：申万宏源
研究员：孟烨勇,孔凌飞
股票名称：华仪电气
股票代码：600290
页数：3
简介：公司发布增发完成公告：以9.57 元/股的价格发行233,019,853 股，募集资金总额22.3 亿元。本次发行后，公司股本将由526,883,658 股增加至759,903,511 股。
募集资金到账改善公司资本结构，进一步增强公司外延式扩张预期。截止2015 年9 月30 日，公司整体资产负债率为59.52%，净资产21.05 亿元，此次22.3 亿定增顺利完成相当于再造一个华仪电气。此次募集资金中的11.3 亿现金将用于补充流动资金和偿还银行贷款，目前募集资金已全部到账，公司在手资金充足，这将对公司的财务状况、盈利能力产生显着的积极意义，为公司未来风电场业务及环保业务的外延式扩张提供充足的资金支持。
携手产业资本，后续合作可期。公司在本次定增中引入了如中广核等产业资本，其中中广核财务认购不超过13,981,192 股，认购比例6%。中广核是由国务院国资委监管的大型清洁能源企业，是国内第五大风电开发商，截至2014 年底，其风电累计装机占全国累计装机容量的6.58%，此次的股份认购的完成将为双方未来业务合作打开空间。
大股东及员工持股认购定增，进一步协同管理层利益。本次定增，大股东及员工持股合计认购接近30%份额，其中公司的员工持股金额超过9000 万，主要面向董事、监事、高级管理人员以及公司其他核心骨干，参加对象共42 人。华仪集团对此次员工持股计划提供了一定的资金支持，员工自筹资金与集团借款资金比例为1：1。公司数位董事、监事、高级管理人员认购较大份额，彰显信心。我们认为增发的顺利完成将更好地实现管理层与上市公司之间的利益绑定，在公司发展及市值增长等方面的诉求达到高度一致。
重申“买入”评级，维持盈利预测。我们对公司业绩预测不变，但由于公司增发已经正式完成，我们按照最新总股本重新计算每股收益。预计2015-2017 年公司实现每股收益0.26 元、0.39 元和0.52 元，目前对应2015 年60 倍、2016 年40 倍PE。公司前三季度业绩增速向上，全年有望实现翻番增长，明年继续实现50%以上高速增长。我们强烈建议投资者重视此次定向增发成功实施对公司未来三年在资本、产业资源等方面带来的积极意义，公司将就此迈入发展新阶段，重申对公司的“买入”评级。

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