报告名称：莱茵体育(000558)收购飞马健身 开启智慧场馆全国布局
报告类型：点评报告
报告日期：2016-01-05
研究机构：兴业证券
研究员：赵刚,李跃博
股票名称：莱茵体育
股票代码：000558
页数：9
简介：投资要点
公司公告拟由新设全资子公司"莱茵体育场馆公司"通过现金和股权的方式收购飞马健身100%的股权。公司将其持有的莱茵体育场馆公司18%的股权（1800万）置换缪亮持有的飞马健身64.29%股权，同时以人民币1000万收购缪亮持有的飞马健身剩余35.71%的股权。
飞马健身是杭州本地优秀的健身连锁企业，本次股权交易预示公司启动智慧场馆全国性布局，规划将在一二线城市建设1000家智慧场馆。莱茵体育场馆公司与运动世界及飞马健身结合将产生明显协同效应。
根据业绩承诺，莱茵体育场馆公司2016-2019年扣非归母净利润达到1亿元，则缪亮有权以1千万再获得莱茵体育场馆公司10%股权，积极的业绩对赌奖励为莱茵体育场馆公司未来的业绩做出了明确指引。自公司进军体育产业后，积极贯彻落实"416发展战略"，本次合作完善了体育场馆运营产业链，为公司积极探索并建立体育场馆经营管理新模式打下坚实的基础。
预测与投资建议：随着剥离地产业务现金流逐步回流、规模50亿并购基金到位以及公司新总裁到任，公司体育生态圈布局中资金与人才短板均获得有利支撑，我们看好公司长期发展。
风险提示：公司体育领域布局效果低于市场预期

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